從長期來看，券商投行過去依靠項目數量提升業績的增長模式將難以持續，而以股權融資為主，發展債券融資、並購以及其他資本運營的大投行模式將是券商投行業務未來的主要方向。

　　證券時報記者 伍澤琳

　　2012年股市結束上半年行情尚有3個交易日，券商IPO承銷格局基本定局。據Wind資訊統計，截至6月26日，券商投行今年以來A股首次公開募股（IPO）承銷業務收入合計為36.23億元，與去年同期相比降幅達44.2%。

　　就6月份單月的情況來看，券商投行IPO承銷業務正遭遇寒流。據Wind資訊統計，截至6月26日，當月A股IPO主承銷項目僅為12家，上市企業主要集中在製造業、運輸業等行業上；首發規模合計為46.11億元，與5月份相比大降73.3%，與去年同期相比下降幅度達67.9%。與之對應，券商投行的IPO發行承銷費用收入也縮水至1.93億元，環比大降近八成。

　　截至6月26日，今年以來A股IPO主承銷項目合計為104家，上市企業主要集中在製造業、信息技術業等行業上。據Wind資訊統計，上述項目首發規模合計為691.21億元，與去年同期相比下降了57%。受此影響，32家券商作為主承銷機構合計僅實現36.23億元的發行承銷收入，而該項數據與去年同期相比降幅達到44.2%。

　　除了一些尚未公佈承銷費用的項目外，截至6月26日，A股IPO承銷收入排名第一的券商為國信證券，承銷收入合計為6.58億元。其中，桐昆股份的首發項目，就為其主承銷商國信證券帶來了近億元的承銷收入。而中信證券和廣發證券分別以5.15億元和3.22億元的IPO承銷收入排在第二位和第三位。

　　從承銷家數上看，國信證券、平安證券和中信證券主承銷的項目家數分別達到17家、11家和10家，位居前列。

　　儘管截至6月26日，今年以來的IPO項目數僅為104家，但是根據證監會公開數據顯示，截至6月21日，主板和中小板排隊上市企業數量為402家，創業板排隊上市企業數量為308家，合計數量超過700家。“預計在新股發行制度改革逐步落實後，下半年IPO項目數目將會有所增加。”中山證券資本市場相關業務人士對此表示。

　　東興證券研究員王明德則表示，如若2012年IPO項目數與去年相當或略低於去年，則預計下半年的IPO項目數量或將達到150家至180家。此外，充分考慮市盈率下降的因素後，預計首發募集資金整體規模將下降25%至35%。因此從長期來看，券商投行過去依靠項目數量提升業績的增長模式將難以持續，而以股權融資為主體，發展債券融資、並購以及其他資本運營的大投行模式將是券商投行業務未來的主要方向。