自3月份開始，伴隨著天氣轉暖以及農戶開始準備春耕，北方産區售糧數量重新增加，玉米供應開始逐步增多，加上下游需求低迷，玉米市場看空氛圍不斷加重，玉米期現價格一路下行，截至6月初廣東港口玉米價格從前期高點下跌約50元/噸，大商所玉米期貨主力9月合約價格較前期高點跌幅也超過了100元/噸。目前玉米市場基本面仍不容樂觀，後期將維持偏弱走勢。

　　替代現象令玉米價格再度承壓

　　近日，國內新麥收割範圍繼續由南向北擴展，已收穫的冬小麥麵積超過三成半，其中河南、安徽、江蘇等省進度接近或超過五成，而且已收割地區的新麥購銷活動逐步啟動，跨省市和産銷區的交易開始增加。但已開秤地區新麥價格低於預期，安徽部分地區新麥開秤價0.95元/斤，容重730─740克/升，水分15%；河南駐馬店屯點新麥收購價0.99元/斤，質量三等，後期隨著華北大部分産區陸續進入新麥集中上市期，小麥價格可能會再度承壓，小麥飼用的競爭力也相應增強，從而對玉米價格進一步構成壓力。目前，華北地區玉米供應仍相對充裕，多數企業庫存正常，據有關部門統計，農戶以及貿易商存糧仍高於去年同期，農戶手裏可售玉米數量有800多萬噸。在新麥即將大規模上市，替代現象有增無減的情況下，玉米價格易跌難漲。

　　深加工消費難以樂觀

　　受到加工利潤下降的影響，酒精行業開工率逐步走低，目前東北玉米酒精企業整體開工率大約在45%左右，同時在下游企業採購積極性偏弱以及企業庫存偏高等壓力的共同作用下，玉米酒精價格走勢偏弱，黑龍江地區玉米酒精價格在6100─6350元/噸，較去年同期低300─350元/噸，以目前的玉米價格核算，部分企業加工生産虧損超過200元/噸。另外，進口木薯價格走弱也擠佔了玉米的消費量，目前華東地區泰國木薯交貨價格在1800─1850元/噸，用木薯製造酒精盈利仍可在200元/噸以上，以山東部分地區為例，玉米酒精價格在6700─6850元/噸，而木薯酒精出廠價在6150─6250元/噸，此消彼長，玉米深加工消費的低迷狀況短期內難見改觀。

　　飼料消費回升仍待時日

　　由於各地肉製品消費疲軟，生豬市場供應過剩進一步加劇，豬肉價格連續走低，豬糧比價已經連續7周低於6：1的盈虧警戒線，國內大部分省市生豬養殖業虧損較為明顯，其中，東北、華北部分地區虧損在100─200元/頭，玉米飼料需求受到較大影響。監測顯示，豬飼料和反芻飼料産量環比均有所下降，飼料企業採購玉米的積極性不高，部分企業開始壓縮庫存。隨著全國各地逐步進入夏季，豬肉消費也將出現季節性下滑，這可能會使本已低迷的豬肉市場雪上加霜，因此，短期內生豬市場補欄需求低迷現狀難以改變，仔豬價格也進一步承壓，據行業機構統計，全國22個省市仔豬平均價格連續7周低於34元/公斤。在整個生豬市場消費持續低迷的背景下，玉米飼料消費回升還需等待。

　　總之，玉米市場基本面仍利空，操作上建議投資者整體保持振蕩偏空的思路。 （作者：天琪期貨 唐少明）