近期，央行宣佈下調存貸款利率的同時，也公佈了利率市場化方案。這意味著此前被稱為“鐵板一塊”的存款利率浮動區間上限終於被打破，它是2004年以來我國利率市場化進程的重大舉措，對於我國深化金融改革具有十分重要的意義。

　　利率市場化加快時機成熟

　　自2004年央行推出貸款利率浮動方案後，近年來利率市場化沒有多大的進展，其中很重要的一個原因是，有關部門對於加快利率市場化，尤其是推動具有核心意義的存款利率浮動有著較大分歧，擔心金融機構難以承受利率市場化帶來的衝擊。但事實上，近年來的金融運行實踐表明商業銀行已經可以承受利率市場化帶來的壓力。

　　2011年以來，存款利率上浮實際上已經通過具有替代性的理財産品利率提高實現，部分保本型的理財産品利率已經被銀行計入存款成本，但當年銀行盈利並沒有受到明顯衝擊，反而普遍通過貸款利率浮動擴大了凈利息差獲得了不錯的收益，這也意味著銀行已經有一定的風險定價能力，利率市場化進一步推進的微觀基礎已經具備。

　　利率市場化加快推進的宏觀條件也基本成熟。當前正處於通脹趨弱、資金偏松的環境，此時銀行對於存款的資金來源也不是十分強烈，銀行存款上浮的壓力會稍微小些，若在通脹水平較高、社會資金面比較緊張的狀態下，就算銀行將存款上浮到上限也較難吸收到存款。

　　利率市場化助力穩增長

　　這次借著降息推進利率市場化是比較合理的選擇，因為當前利率市場化的加快有利於放大降息的效果，有助於政府“穩增長”目標的實現。

　　這次銀行被賦予了貸款基準利率下調至0.8倍的權利，這意味著實際企業獲得一年期貸款利率最低可以低到5.048%，這比之前降息前企業所能獲得的最低貸款利率6%低了近90個基點，超過降息3次的水平，這無疑更有利於降低企業財務成本，提振企業貸款需求。

　　更重要的在於這次利率市場化還有利於銀行優化貸款結構，更好地促進實體經濟發展。這次存貸款浮動後，一年期存貸款利率之間的法定息差，將從3.06%變成了可浮動的1.473%-3.06%之間，這無疑縮小了銀行原來的法定息差。銀行為維持收益，不得不提高其風險偏好度，增加對高息差的中小企業和民營企業貸款力度，這顯然對於改善當前中小企業的融資困境、促進經濟的復蘇具有較大好處。

　　當然，由於當前利率市場化的基本制度仍未完善，特別是存款保險機制還沒建立，這次利率浮動空間仍比較小，作用還比較有限。由於存款浮動幅度過小，多數銀行將存款10%的上限確定為存款利率，這就使得存款浮動定價的作用被打了折扣。但我們預計，未來兩、三年內我國將進入利率市場化加快發展時期。當前金融改革將在一定程度上倒逼利率市場化的加快。例如，企業從離岸市場獲得廉價的人民幣融資將首先衝擊當前國內僵化的貸款利率體系，因此貸款利率下浮不得不較快推進；居民對外投資的開展也將分流國內銀行業的資金，迫使存款利率市場化的進程加快；人民幣匯價市場化的提高也要求國內利率浮動程度加大以更準確地反映出人民幣對外匯率的真實狀況，減少當前國內和離岸人民幣匯率差價造成的套利衝擊。