本週滬深兩市大盤走勢慘澹，日K線雙雙報收“五連陰”。不僅如此，失守2300點的滬綜指全周下跌3.88%，創今年以來最大周跌幅；深成指周跌幅更是高達4.32%，為今年以來的第二大周跌幅。回顧本週行情，A股表現著實讓人大跌眼鏡。此前的調整被認為是海外股市與國內經濟共同作用的結果，但周內面對歐美股市大漲，A股卻毫無回應。央行宣佈週五降息的消息，也未能阻止兩市大盤在當日改寫調整新低。分析人士指出，當前市場情緒異常脆弱，資金避險需求很強。“無視利好”已經成為當下行情的顯著特點之一。

　　利好堆積效應增強

　　渤海證券的李學純表示，本次降息時點較市場預期有所提前。央行此時降息，主要還是針對五月經濟數據預期而採取的對衝措施。當然，對於證券市場而言仍可算是實實在在的利好。週五股指高開走低，基本符合“在弱勢中逢利好出貨”的操作思路，這在以往行情中已經有過多次先例，因此不必對週五的下跌過於擔心。此次降息標誌著降息週期的開啟，寬鬆政策正在進入新的階段，這有助於緩解投資者對於經濟下行的擔憂。近期一系列利好政策出臺，其堆積效應逐步增強，從量到質的轉變也有望實現。從走勢上看，目前股指已經逼近上一輪調整行情低點，短期企穩、構築底部的目標即將實現。

　　貨幣政策影響滯後

　　長江證券的陳強安認為，央行三年多來首次降息可謂用心良苦。此舉主要是為應對目前經濟形勢下滑而採取的舉措，將適當降低企業融資成本，有利於緩解企業經營壓力。但對市場估值已然偏低的銀行股構成較大負面影響。週五銀行股普遍大跌，又對指數和市場人氣形成新的重壓。在經濟下滑通脹未能有效遏制的背景下，貨幣政策工具對股市的影響存在滯後期，因此短期市場很難出現大的轉機。另一方面，IPO擴容壓力、産業資本減持壓力，繼續令資金面緊張；避險資金正通過各種渠道撤出風險資産，國內企債指數在週五的大漲走勢，即反映了避險資金的主動選擇。

　　探底延續即將到位

　　浙商證券的張朋分析稱，本週市場連續下跌令部分投資者匪夷所思，日K線“五連陰”更令人瞠目結舌。究其原因，最重要且最根本的在於宏觀不景氣下市場情緒的脆弱。展望下周市場走勢，本週五行情已再度重挫了市場人氣，若週末消息面無利好延續，兩市指數仍存在繼續探低動能，但市場下跌空間並不大，短期繼續探低更多是“慣性”所致。結合技術指標分析，由於今年以來滬綜指每一波上漲或下跌的週期大多在25個交易日左右，這在一定程度上代表了市場情緒的波動規律。由於本輪調整的時間週期已經到位，因此下周大盤有望探底反彈，滬綜指的低點可能在2250點上方。

　　作者：梁曉鐘