本報記者 李木子

　　中國資本市場暴漲暴跌，牛短熊長的原因是什麼？昨日，經濟學家、著名金融專家曹鳳岐教授在第87期“經濟與金融高級論壇”上表示，中國資本市場出新諸多問題的根本原因就是缺乏保護投資者，尤其是保護中小投資者的制度和機制，因此加強資本市場和上市公司制度建設是振興資本市場的根本途徑。他還表示，下半年是震蕩股市，與去年相比不會有太大起色。

　　郭樹清入主證監會以來推行了若干股市新政，大家也都看到，如進行發行制度改革、分紅制度改革、退市制度改革、稅費制度改革等，人們認為這是股市制度第三次改革。在曹鳳岐教授看來，實際上所謂的改革，最根本的本質上是加強股市和公司制度建設。

　　關於制度建設，曹鳳岐教授3月19日在《證券日報》刊登的《談中國資本市場八大重要制度建設》中，提出了八項制度的完善。第一，加強信息披露制度建設；第二，改革完善股票發行制度，實施逐步化市場的原則；第三，建立強制分紅制度；第四，完善退市制度；第五，要形成健康的資本市場文化；第六，規範資本市場服務體系；第七，繼續建立健全資本市場的法律體系，加強執法力度；第八，完善和改進資本市場監管制度。

　　對於今年下半年的股市走勢，曹鳳岐表示，今年國內經濟和國際經濟發展存在非常大的不確定性，所以下半年仍然是震蕩股市與去年相比不會有太大起色，會逐步向好的方向發展。國際經濟局勢對我國股市影響非常大，歐美經濟、尤其是歐洲經濟前景堪憂，歐元貶值將對我國出口造成極大影響，歐美股市走軟對中國的影響非常大。

　　當然，通貨膨脹得到比較的控制，對股市而言是利好因素。實行穩健偏松的財政政策可能會對中國經濟有很大的積極影，同時股市新政對股市的和投資者帶來信心。從總體上來説，中國二級市場的市盈率已經偏低了，目前深滬300成分股平均市盈率11.97倍，A股綜合指數也12倍，和發達國家差不多，可以説我們現在市盈率已經和發達國家差不多了，在這種情況下應該價值投資開始出現。