5月以來，大盤顯示出橫盤震蕩態勢，多空雙方陷入膠著的博弈，而與股市唇齒相依的投連險管理者，對於後市走勢亦産生了較大的分歧，並且直觀地反映在了有效倉位上，增減倉賬戶數量相當。

　　高倉位賬戶數量減少

　　據長期研究投連險的華寶證券方面透露，根據其對投連險激進型賬戶（與股市挂鉤較緊密）倉位的測算，5月21日至5月25日這一週，剔除指數波動對激進型投連險賬戶有效倉位的影響，46隻激進型投連險賬戶平均有效倉位為83.93%，較上一週主動微增0.78%。

　　不過，從倉位主動性調整分佈來看，多空分歧情緒瀰漫。在這一週內，激進型投連險賬戶主動加倉增幅在0%至5%以上的賬戶有20隻，減倉幅度在0%至5%以上的賬戶有20隻。

　　從以上數據來看，看多與看空者數量相當。其中，主動減倉幅度最大的是“季季紅長利賬戶”，剔除指數波動，主動減倉3.97%；主動加倉幅度最大的是友邦增長組合投資賬戶，剔除指數波動，主動加倉7.83%。

　　值得一提的是，相較于5月前三周，高倉位的激進型投連險賬戶數量直線減少。46隻激進型投連險賬戶中，平均有效倉位在90%以上的賬戶有17隻，佔賬戶總數的37%。而在5月第一週時，有53%的激進型投連險賬戶的平均有效倉位在90%以上。

　　然而，激進型投連險中仍有多只明星賬戶及大公司賬戶一直堅守著高倉位。在所有激進型投連險賬戶中，“泰康進取型投資賬戶”、“國壽精選價值投資賬戶”的有效倉位最高，連續數周近乎滿倉操作。

　　波段操作金融股

　　根據華寶證券的測算，截至5月25日，激進型投連險賬戶重倉行業分別是日常消費行業、金融行業和公共事業行業，倉位分別是19.31%、15.06%和14.73%。

　　一個有意思的現象是，雖然近幾週內激進型投連險賬戶配置行業一直以這三大行業為主，但波段操作十分明顯。如，5月14日至5月18日這一週，金融行業被大幅增倉，剔除指數波動，主動增倉7.13%；但到了5月21日至5月25日這一週，金融行業卻遭大幅減倉，剔除指數波動，主動減倉8.43%。

　　這説明保險資金對後市依然持謹慎態度，在沒有看到大機會的情況下，波段操作即被其視為上策。其中波段操作頻繁的有信誠人壽“季季紅長利賬戶”，5月14日至5月18日這一週，在所有賬戶中主動加倉幅度最大，剔除指數波動，主動加倉6.8%；可到了5月21日至5月25日這一週，卻成了主動減倉幅度最大的賬戶，前後兩周操作策略變化之大，體現出其明顯的主動管理特徵。

　　不過，總體上來看，近兩個月，激進型投連險賬戶整體倉位沒有太多的主動調整，倉位變化主要來源於指數的漲跌。

　　正是較為被動的觀望姿態，讓激進型投連險賬戶的總體表現不盡如人意。5月21日至5月25日，46隻激進型投連險平均收益率-0.09%，而同期滬深300指數0漲跌，激進型投連險賬戶整體收益率未能跑贏滬深300指數。

　　但也不乏積極主動者。在這一週，收益率最高為“平安精選權益投資賬戶”，收益率為3.02%，主要是因為該賬戶最近一段時間有效倉位一直保持在98% 左右，在眾多賬戶中屬高倉位運行，且該賬戶這一週在個股配置上決策能力突出，遠遠跑贏大盤；而表現最差的是“國壽進取股票投資賬戶”，收益率為-1.35%，從倉位情況來看，該賬戶一直在60%左右的倉位運行。