轉融通業務首次全系統聯網測試于近日結束。參與測試的券商人士普遍表示，由於技術環節待完善等方面原因，轉融通業務並不像外界所傳那樣會很快推出。另一方面，雖然券商層面準備工作大致就緒，但出於對融券需求的擔憂，券商對轉融通業務出臺的要求並不迫切。

　　券商人士還指出，即便轉融通業務推出，市場也不會因此有實質性的改變。習慣性的做多思維、較高的融券成本以及主要機構暫時禁入，都在很大程度上限制了裸賣空行為。

　　短期推出有難度

　　對於首次轉融通業務全網測試，市場普遍給予較高關注。部分市場人士此前將此視作業務即將出臺的一個信號。不過據業內人士透露，此次測試過程並不十分通暢。

　　“之前深交所、上交所都各自測試過，現在就是把兩個交易所、中登公司、證金公司都聯合起來驗證一下各自的系統，主要是看技術系統是否可靠。”光大證券融資融券部某負責人告訴記者，從測試結果看，由於有分類測試做基礎，總體效果還可以，但在一些細節上還有待完善。

　　東方證券一位參與測試的負責人則透露，此次技術系統測試不是非常順暢，似乎是大家還沒完全準備好。

　　此説法也得到了證金公司某內部人士的肯定。事實上，接受採訪的業內人士普遍認為，就技術系統準備情況來看，轉融通業務還不具備短期內推出的基礎。

　　“這次其實就是一種驗證性測試，不意味著業務馬上就要推。”上述光大證券業務負責人也表示。

　　還有業內人士指出，從近期監管部門對於轉融通業務的表態看，管理層對於該業務的出臺似乎也不著急。

　　另據了解，雖然券商層面的轉融通準備工作基本就緒，但券商人士也坦言，轉融通業務推出並不會對現有業務格局産生太大影響。

　　“關鍵是需求端。我們可以看到，現在市場對於融券的需求並不旺盛，除了固有做多思維的影響，效率低、成本高是目前融券交易最主要的障礙，而這並不會隨著轉融通的推出有所改變。”上述東方證券業務負責人表示。

　　無需“談虎色變”

　　轉融通業務出臺，無疑將很大程度上增加市場做空籌碼，在部分市場人士眼中，轉融通與當初的股指期貨一樣，儼然成為懸在A股頭上的一柄“達摩克利斯之劍”。然而從現有制度設計及需求狀況看，即便轉融通業務推出，這樣的擔憂似乎也是多餘。

　　“融資方面，券商現有資金完全夠用；融券則面臨需求問題，比如海通證券可供融出的券在業內算多的，但平均下來的利用率也只有兩三成。”深圳某券商融資融券總經理指出，“另一個就是成本問題。之前股指期貨推出來，不需要我們去鼓勵客戶交易，套利、策略交易的人自然就很多，一年也能有個10%左右的收益。而如果這10%變成了成本，那很多客戶就不願意去幹了。”

　　此外，根據目前的業務規定，包括保險、券商自營在內的很多機構還不能參與融券業務，這決定了融券業務不會因為轉融通的推出而有實質性改變。

　　“從我們對客戶交易行為的跟蹤，實際上融券賣空的客戶主要還是以對衝、套利交易的客戶為主，純粹拿股票去‘砸市場’的人是少之又少。轉融通業務推出，對於做對衝、套保的客戶來説，是多了一種手段，而這恰恰可以更好地平抑市場波動。”上述光大證券負責人表示。

　　(來源:上海證券報)