力促上市公司現金分紅

　　1627家、5557.39億元，這是2011年度上市公司分紅情況最精簡的統計結果

　　初看2011年分紅公司數量和總金額較以前有了明顯提高，但實際上卻並非如此

　　多年以來，絕大多數上市公司根據自身情況實現過不定期現金分紅，僅數百家保持金身不破。從多年以來上市公司給股東帶來的實際收益看，股息率一直維持在千分位上。為保護普通投資人利益，證監會連出分紅新政，但在執行過程中，多數“鐵公雞”們仍是陽奉陰違，借用各種託辭推脫自己應盡的責任……

　　落實分紅政策之火不斷

　　多年以來，分紅一直是上市公司的“短板”。自2001年起，監管層就開始意識到資本市場重融資、輕回報的頑疾，先後出臺了4項管理辦法或規定，甚至將再融資與公司分紅相挂鉤，但所取得的效果仍不甚理想。

　　2011年10月，證監會新主席郭樹清上任後，首件大事就是直指上市公司分紅。11月初，證監會在通氣會上宣佈，將要求上市公司逐步明確分紅規劃，並不得隨意改變。要求上市公司明確分紅回報規劃，包括現金分紅政策和分配決策機制，並從新股上市開始。隨後在12月，證監會關於創業板IPO的新政出臺，提出了企業應在招股説明書上寫明上市後具體回報規劃、分紅的政策和分紅計劃等。由此，對A股市場“鐵公雞”強制拔毛的戰役正式打響。

　　今年5月9日，證監會再度發佈《關於進一步落實上市公司現金分紅有關事項的通知》，要求上市公司進一步強化回報股東的意識，制定明確的回報規劃。

　　愛送轉增不愛分錢

　　企業派發現金股利，股東得到投資回報，本是天經地義。但在A股市場，上市公司不向股東派發現金紅利或象徵性地派發反倒成了天經地義的事。長期以來，A股中小投資者們似乎也對微薄的“真金白銀”提不起興致，反倒對送轉股份更為喜歡，而高送轉也總能在財報期間摘得“最佳概念獎”。

　　其實，高送轉不過是上市公司玩弄的財務遊戲，不掏一分錢就落個好名聲。送股後，公司的資産、負債、股東權益的總額結構並沒有發生改變，但總股本增大了，使每股凈資産降低。轉增則是公司將資本公積轉化為股本，轉增股本並沒有改變股東的權益，但卻增加了股本的規模，反映在股本結構上的實際效果與送股相接近。二者區別僅在於紅股來自公司的年度稅後利潤，只有在公司有盈餘的情況下才能向股東送紅股；而轉增股本卻來自於資本公積，可以不受公司本年度可分配利潤多少的限制。

　　現金分紅力度不升反降

　　雖然分紅紀錄連創新高，但分紅力度卻背道而馳。從本文表格可以看到，雖然2011年兩市全部上市公司5557.39億元的現金分紅總額相比2002年時446.06億元增長幅度超過10倍，但仔細分析看，2002年公佈年報的全部公司凈利潤累計實現總額為817.95億元，446.06億元分紅總額佔當年總凈利潤比重的54.53%，從分紅佔利潤比看，2002年上市公司分紅力度遠高出2011年。同樣還可看到，在分紅政策的推動下，近兩年上市公司實際分紅力度卻是不增反降，分紅比例僅僅超過1998年、1999年的水平。

　　據《紅週刊》