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本週股指衝高後回落，雖然政策要把“穩增長”放到更重要的位置上去，但投資者入市積極性仍舊不足，兩市成交在1500億以下。在沒有新利好的情況下，A股將重新審視在上市公司利潤下滑情況下的估值。
從宏觀情況看，5月匯豐PMI初值回落至48.7%，為過去兩個月以來最低。在經濟連續走弱的情況下，政策加大了穩經濟的力度，但我們認為此輪放鬆的力度將明顯較2009年初溫和。其一，2009年初CPI和PPI均是負值，物價水平可以承受大量的貨幣發行，而目前仍處於3.4%的高位；其二，2009年政策放鬆後房地産價格大幅上漲，在目前調控房價的基調下，即使房地産政策有所鬆動，房地産投資對經濟的影響也會減小；其三，産能過剩現象較2009年更加明顯，而政策利用經濟週期調結構的需求也顯著提升。
從供求關繫上看，在經濟下滑的情況下，企業直接融資的需求仍未減緩，但經濟基本面的不振使得外部資金更青睞于國債、企業債等低風險品種，流入A股市場的資金量並不大。
總體看，目前成交量不足的情況下，各種熱點難以持續，市場機會仍集中在主題類投資中，我們建議投資者回避漲幅過大的前期熱點品種，關注漲幅不大的磁材類股票及受益於投資啟動的板塊。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看平
下周區間 2280－2400點
下周熱點 醫藥、物聯網
下周焦點 政策面
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