剛有了點眉目的阿裏巴巴與雅虎回購股權協議又生枝節。5月24日，阿裏巴巴股東大會舉行前一天，關於“阿裏巴巴71億美元融資壓力巨大，可能無法完成回購股權協議”的消息甚囂塵上。

　　對此，阿裏巴巴有關負責人在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“對於市場傳聞不予置評。”此前，阿裏巴巴副總裁陶然曾公開表示：“阿裏巴巴強勁的現金流將為我們借貸提供支持。阿裏巴巴的還債壓力不會很高。”

　　阿裏巴巴“三緘其口”，協議的另一方雅虎卻坐不住了。昨日，雅虎公司代理首席執行官羅斯列文森（Ross Levinsohn）向分析師表達了所謂“最壞的可能”：“如果（阿裏巴巴）融資出現問題，那麼此次股權交易的規模也可以減少到10%。”

　　那麼，阿裏巴巴能否湊到足夠的回購資金呢？

　　2011年9月，阿裏巴巴以350億美元的估值向包括雲鋒基金、俄羅斯風險投資公司DST、銀湖等基金公司出售了大約5%的管理層及員工持股。這項被阿裏巴巴內部命名為“黎明計劃”的股權出讓，讓其獲得了大約17億美元的融資。

　　今年2月初，阿裏巴巴又從銀團獲得30億美元、貸款利率在4%左右的3年期貸款，參加銀行和機構共6家，包括澳新銀行、瑞士信貸集團、星展銀行、德意志銀行、匯豐控股有限公司以及瑞穗金融集團。阿裏巴巴對外曾表示，這筆30億美元的貸款將首先用於阿裏巴巴B2B公司私有化所需資金（大約為25億美元）。也就是説，阿裏巴巴可以用於回購股權的資金只有5億美元。

　　另據消息人士透露，中國投資有限責任公司（以下簡稱“中投”）對阿裏巴巴投資至多20億美元的談判已到後期階段，最快於今年6月底完成談判。此外，阿裏巴巴正在與國家開發銀行貸款進行融資談判，最多可能從後者獲得20億美元。這項談判預計最早有望于6月初對外公佈。

　　簡單地進行疊加，阿裏巴巴已經且可能獲得的貸款在62億美元左右。根據阿裏巴巴與雅虎簽署的最終協議——按照對公司總體350億美元的估值，阿裏巴巴將動用63億美元現金和不超過8億美元的新增阿裏集團優先股，回購雅虎手中持有阿裏集團20%的股份。

　　“阿裏巴巴可以很容易地從銀行、機構獲得融資。”中國電子商務研究中心分析師馮林在接受《國際金融報》記者採訪時指出。不過，也有市場分析人士指出，62億美元的貸款可能給阿裏巴巴帶來較大還款壓力，如都按4%銀團貸款利率計算，還款額高達2.48億美元。

　　根據阿裏巴巴發佈的2011年第四季度財務數據：凈利潤為2.54億美元，比上年同期的0.46億美元增長452%。

　　《國際金融報》 (2012-05-25 第01版)