昨日，股指期貨四個合約昨日全線飄紅，延續週一漲勢，且漲幅較週一明顯放大。不過大漲之下，期指主力合約IF1206卻創出了股指期貨上市以來當月連續合約最大貼水。並且，昨日貼水首度擴大到了三個合約。

　　有市場人士指出，昨日創紀錄的貼水與滬深300指數成分股在5月份進入分紅季有關，即分紅將造成指數除權，出現貼水是股指期貨的必然反應，説明市場對於滬深300股票分紅預期的反映，所以不應過度解讀為市場情緒的極端悲觀。

　　不過，也有市場人士指出，期指的大幅貼水以及頻頻出現的價差背離仍然在一定程度上反映出投資者對未來市場謹慎的預期。

　　期指驚現“三貼水”

　　昨日，期指貼水格局出現了放大的跡象，並且範圍也擴大到了IF1206、IF1207、IF1209三個合約，而上周以來雖然一直維持貼水格局，但是僅在主力合約及下月合約上體現。而昨日貼水首度擴大到了三個合約。

　　截至昨日收盤，主力合約IF1206報收2607.6點，較前一交易日結算價上漲27.4點，漲幅為1.06% ；IF1207合約報收在2611.8點，上漲28點，漲幅為1.08%；IF1209合約報收2623點，上漲27.2點，漲幅為1.05%；IF1212合約報收2652點，上漲28.8點，漲幅為1.10%。滬深300現指昨日報收2627.52點，較前一交易日結算價上漲40.29點。

　　期指大漲，但IF1206貼水卻擴大到20點，“這創出了股指期貨上市以來的最大收盤貼水幅度，”中證期貨研究部副總經理劉賓説。長江期貨資深分析師王旺也指出，主力合約IF1206收盤連續第8日貼水不斷刷新著歷史記錄，並且貼水幅度再度擴大。IF1206全天平均貼水達13.56點，較昨日大幅擴大10.01點。

　　令市場不解的是，為何期指全線大漲，卻會出現如此大的貼水呢？市場的一種解釋為，滬深300指數成分股在5月份進入分紅季，分紅將造成指數除權，所以目前出現的較大貼水一定程度上是股指期貨對未來除權後的指數的預期。廣發期貨期指分析師劉奕奕表示，正是由於分紅行情的原因，歷年5、6月份較常出現期現貼水狀況，常常也伴隨著一波短線行情。

　　大漲下期指仍需謹慎

　　儘管如此，不少市場人士也表示，期指的大幅貼水，以及頻頻出現的價差背離仍然反映出投資者對未來市場謹慎的預期。

　　王旺指出，雖然昨日市場延續反彈，但看空的信號仍未解除，下跌過程中的價差走低仍在延續。他分析，除IF1206、IF1207貼水幅度進一步放大之外，從日內價差與滬深300走勢來看，仍是背離──價格不斷走高，價差不斷走低。此外，滬深300現指的成交量並不活躍，説明反彈動力不足。

　　從中金所的持倉數據來看，昨日IF1206合約多空主力均減倉，前二十位多頭減持803手至34119手，前二十位多頭減持2472至40478手。有業內人士指出，如果空頭除去近期投機性很強的光大期貨席位減倉的1717手空單，或許更能表達空頭的真實態度，其實空方並未放棄。“光大期貨席位的減倉基本上就構成了週二整體凈持倉的變化來源”，劉奕奕説。

　　劉賓也表示，昨日IF1206合約縮量反彈，持倉下滑，依舊無法吸引資金流入，如果局面得不到改善，這對短期的反彈略微帶來不利，因此操作上仍需謹慎。（熊鋒）