一向對政策十分敏感的A股本週卻出現“政策失靈”，存款準備金率的下調未能帶來股市的回暖。基於對經濟前景和企業盈利的悲觀預期，市場震蕩走低。

　　央行在上週末宣佈下調存款準備金率，但這並沒有改變股市下行趨勢，A股週一微跌，隨後幾個交易日繼續走低。

　　綜合一週情況，上證綜指收盤于2344．52點，下跌2．11%；深證成指下跌3．02%，收盤于9903．09點。中小板和創業板同樣呈調整走勢，中小板指數下跌到4578．22點，跌幅2．39%；創業板指數下跌到706．22點，跌幅2．06%。

　　當前，經濟前景和政策措施成為A股運行的兩大影響因素。南方基金首席策略分析師楊德龍認為，從近期公佈的經濟數據來看，經濟仍在下滑過程中，保增長已成為政府調控首要任務，預計下半年還會再次下調存款準備金率並有望出現降息。

　　在經濟數據不佳和海外局勢動蕩的影響下，市場表現疲弱。政策變動又成為影響市場的重要因素。分析人士認為，政策調整的方向依然沒有變化，但如果經濟繼續下滑，政策調整的力度將有可能加大。

　　“由於經濟與政策的博弈，短期可能會對市場情緒有所影響，並且考慮海外局勢的不穩定性，市場在短期內可能會有所反復；但從中期來看，在政策放鬆和經濟逐步見底的情況下，可以保持樂觀一點。”楊德龍認為。

　　就宏觀調控政策而言，準備金率在政府政策上扮演了重要的角色，但它的地位已經下降很多。存款準備金率此次下調之後的股市表現也是一個驗證。

　　“市場處於將信將疑的狀態。對於相信政策會提振經濟的人而言，看不清楚政府出招的規則；對於不相信政策會調整、或者不相信調整效果的人而言，只有實體經濟的回暖，甚至企業盈利的明確好轉，才能改變認知。這種情況，還會持續一段時間。”博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春説。