■一週述評

　　(5月3日-5月9日)

　　儘管12日央行下調了存款準備金率兌現了利好，然而市場似乎並不買賬，滬深基指本週(5月3日-5月9日)持續走低。與此同時，希臘局勢不明導致歐債危機進一步發酵，以投資海外市場為主的QDII再度損失慘重，未來依然難以好轉。

　　5月12日晚間央行宣佈，從2012年5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，將一次性釋放約4200億元資金。面對如此利好，市場並未給出正面回應。市場信心之弱，“恐懼之心”由此可見一斑。

　　統計顯示，上證基指5月16日收于3851.57點，5月9日收于3950.74點，下跌99.17點，跌幅為2.51%；深證基指5月16日收于4573.73點，5月9日收于4654.95點，下跌81.22點，跌幅為1.74%。

　　都説股市與政策、經濟存在著千絲萬縷的聯絡。實證分析表明，政策週期領先於股市週期，而股市週期又領先於經濟週期。那麼，政策面變動是否暗示著經濟不景氣等信號？

　　在華泰柏瑞滬深300ETF基金經理張婭看來，“站在當前時點，我們都不應對市場過度悲觀，然而此時中期看空的風險遠大於看多的風險。”

　　指數型基金隨之全面下跌，跌幅普遍在2%以上。數據顯示，本週指數型基金平均凈值下跌2.59%，ETF平均下跌2.69%。由於本週深強滬弱，因此以上證指數為投資標的的部分指數基金跌幅逾3%。

　　隨著滬深300ETF的推出，指數型基金的種類也漸為豐富。近日匯豐晉信恒生A股行業龍頭指數基金獲批發行，該基金以恒生A股行業龍頭指數作為跟蹤標的，成為一隻跨市場指數。這為下一步推出跨境ETF打開發展空間。

　　相對於偏股型基金的全面下跌，債券型基金近日止跌企穩。統計顯示，本週債券型基金平均凈值上漲0.49%。國投瑞銀穩健增長基金經理朱紅裕認為，對於保守型投資者而言，基於債市步入緩慢上行的平衡格局以及股市的上攻行情，不妨配置一定比例的二級債基，以達到攻守兼備的效果。

　　在此背景下，華寶興業推出國內首只專注短融的債券基金，該基金不參與股票市場，目標指數中證短融50債券指數從銀行間市場挑選50隻流動性強、規模大、信用度高的短融券組成樣本。

　　華寶興業中證短融50擬任基金經理陳昕表示，目前國債收益率已處於歷史均衡水平，再向下空間不大，而信用債的信用利差還處於歷史較高位置，會向均值回歸；在債券大類品種中，信用債今年空間較大；而在信用債的各細分類別中，短融處於期限結構的最短端，其投資價值更為突出。

　　海外市場方面，二季度以來外圍市場掀起新一輪跌勢，致使投資海外QDII基金今年來取得的碩果被大幅蠶食。本週，希臘組閣失敗，QDII也因此損失慘重，本週凈值下跌2.74%，部分基金跌幅甚至超過4%。

　　好買基金研究中心分析師俞思佳表示，目前，美國經濟數據呈疲弱態勢，經濟增長放緩，而歐債危機也是一波未平一波又起，並且這種情況短期內仍看不到好轉的跡象，預計今年5月QDII基金恐難保前期積累的碩果。

　　光大保德信基金指出，目前看來，歐元區政治層面的博弈較難預測，增加了歐洲經濟以及歐債危機進展的不確定性。由於缺乏共識，未來的方向不明確，歐洲的金融市場表現不佳仍是大概率事件，且將維持較高的波動性。