調整數日後，A股再度呈現普漲態勢。興業證券發佈策略報告認為，當前投資者分歧較大，加上海外的不確定性，引發市場調整壓力，但未來數月是政策面與基本面可以共振做多的投資時機，因此，近期市場回調整理時，應積極尋找機會。

　　近期，希臘組閣失敗、有退出歐元區的風險，德法政局變化帶來不確定性，加上美國經濟減速，使得海外市場與大宗商品承壓，美元指數持續走強，投資者避險情緒上升。部分投資者悲觀地認為去年8、9月歐債危機肆虐再來。

　　但興業證券認為，可以淡化海外市場的下跌。和前幾年不同，美國經濟雖降速但仍在復蘇；歐債危機每年都折騰，但如何把歐元區這艘破船向前“拖”已有對策，當前民眾趁著大選發泄對財政緊縮的不滿，會影響經濟但歐元區不會崩盤。因此，去年8-9月黃金與美元指數同漲，而當前美元指數漲而金價跌。

　　從國內自身因素來看，興業證券判斷，4、5月份大概率是年內經濟同比最差的階段，之後，基本面會邊際改善，但是，對於經濟回升速度也不必盲目樂觀，經濟L型見底企穩的概率較大。

　　興業證券認為，未來數年，經濟仍面臨艱難轉型，特別是“去過剩産能”等難題，GDP增速有望在6%-8%之間形成經濟增長的新常態，當然還有金改、土改、政改等社會問題，這些長期問題的影響短期難以證偽，過度悲觀並沒有太多意義。值得反思的是，美國、日本等發達國家經濟從高增速回到中增速時，反而走牛市，恰恰因為，經濟降速、傳統資本密集型行業的投資機會減少，財産需要證券化，存量財富需要新的投資渠道。

　　因此，該券商認為A股中短期系統性風險不大，可逢震蕩積極找機會。未來數月是相對明確的政策面和基本面結合較佳的操作窗口。這是基於，第一，A股市場不論是估值還是股指都處於歷史底部區域；第二，和前兩年的熊市相比，通脹和流動性環境改善，經濟雖仍在下行但不會重演2008年那樣的系統性風險；第三，下調存款準備金率的時點選擇頗有意味，將一定程度緩解市場對經濟下行的恐慌，有助於平穩投資者情緒。

　　具體配置上，興業證券認為，短期可關注對衝經濟下行的力量，競爭力較強的細分行業或企業更受益。中長期而言，可從三方面進行佈局：第一，藍籌搭臺，繼續保持金融、地産等行業以及績優藍籌股的基礎配置；第二，立足長期找機會──精選消費、醫藥以及新消費、新經濟模式下的成長股；第三，立足彈性找機會──待市場企穩後，假裝根據經濟復蘇炒炒週期股，特別是競爭格局較好的早週期行業，或者尋找各種改革紅利以及重大事件驅動等主題投資機會。時娜