瑞銀集團（UBS）發佈的最新研究報告指出，如果希臘政府未能履行先前的承諾，則國際貨幣基金組織（IMF）和歐盟很可能會延遲支付下一筆援款。如果歐盟和IMF中斷資金供應，希臘難以像去年那樣避免極端局面的出現。希臘事態帶來的金融市場風險不容忽視。報告還提出了希臘未來新政府可能面臨的四種選擇。

　　報告指出，近來欠款大幅增長表明希臘政府已經捉襟見肘。因此，在沒有外部援助、而今年赤字目標仍然定在6.7%的情況下，希臘政府的資金將很快耗盡：不僅公務員工資，甚至養老金都無法支付，社會動亂或將難以避免，情況很可能比去年9-12月更動蕩。而希臘新政府將面臨四種選擇：

　　首先，壓力之下改變立場、承諾並實施支出削減。瑞銀認為這是概率最高的結果，因為其他選項實在缺乏吸引力。

　　其次，堅持現有立場，寄希望於債權人同意修改諒解備忘錄的條款。但IMF和歐盟同意的可能性很小。

　　第三，創造一種“準貨幣”用於政府支出（希臘已經使用過這種“白條”，被希臘的醫院用於支付對供應商的欠款）。儘管該機制可小規模暫時採用，但任何較長時間的使用都將産生問題，因為其在二級市場價值可能存在很大折讓。

　　第四，創建一種新貨幣，並退出歐元區，瑞銀始終堅持這種情形的可能性很低。首先，退出的後果將是非常嚴重的，希臘GDP可能會因此損失一半；其次，從貨幣貶值中獲得的收益值得懷疑，如果沒有硬通貨來進口能源和食品，希臘經濟就將陷於停滯；第三，希臘退出歐元區對歐洲其他國家也可能産生很大影響，在新貨幣貶值50%的情況下，出現銀行擠兌的風險將非常大；第四，希臘約80%的投票人仍然支持歐元。儘管很多評論人士認為希臘面臨的困境會使普通民眾尋求方便的解決方式，但到目前為止，這種情況尚未出現。

　　瑞銀認為第一種情況，是可能性最高的結果，但隨著希臘與債權人之間的關係日趨緊張，市場對於希臘退出歐元區的猜測將有增無減。投資者購買其他重債國的國債意願下降，從而使得這些國家國債收益率上升、歐元匯率下跌。（黃繼匯）

　　(來源:中國證券報)