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當前經濟增長依然較弱，通脹將繼續回落，債市基本面支持依然存在；資金面方面，從靜態上看資金面較4月份有所收緊，但央行為保持流動性首先將採用逆回購工具進行平滑，存準率下調將是大概率事件，流動性趨勢性寬鬆是可期的。短期而言，利率産品收益率將呈窄幅震蕩格局，但在當前基本面支撐下中長端品種收益率上行的空間也將十分有限，我們依然堅持10年期國債收益率上限3.65%的判斷。相對國債而言，金融債的配置價值較高，主要理由是前期在供給壓力擔憂下金融債超跌，當前政策性金融債隱含稅率居高位，具有較高的安全邊際。繼續推薦政策性金融債。配置型機構可以適當買入中長端政策性金融債保持流動性。交易型機構可以在資金面變動的情況下調整久期，以把握交易性機會。
瑞銀證券：將延續小幅震蕩態勢
5月資金面仍面臨財政稅款上繳衝擊，公開市場到期量亦有所縮減，如果伴隨外匯佔款流入的減少，準備金率仍有下調的可能。本週市場將聚焦在即將公佈的4月份經濟數據上。我們預計，儘管經濟增長動能有所改善，但是改善的幅度較為有限；通脹小幅回落；政策面可能繼續保持微調的節奏。此外，未來一週利率産品的新發行將再度加速，在流動性難以大幅改善的資金面環境下，這將繼續考驗市場的承接能力。整體而言，利率市場面臨的基本面環境大體穩定，市場在靜待經濟數據的氛圍中可能延續小幅震蕩的態勢。
(來源:中國證券報)
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