近期資金面持續寬鬆，回購利率維持平穩，給債市活躍表現奠定基礎。

　　本週利率市場比較熱鬧，先是週二國開行“福娃債”發行，受此衝擊政策性金融債收益率普遍上揚，長端升幅尤其明顯。週三10年期國債發行，中標利率為3.49%，邊際在3.52%，基本符合預期，投標倍數為1.8倍，較高供給推動二級市場中長期國債利率上行，當日剩餘9.6年的110024尾盤成交在3.55%，較前一日上升2BP；剩餘6.9年的國債120005收益率最高攀至3.44%，小升1BP；剩餘4.8年的國債120003成交在4.17%附近，升幅達3BP。本週五還有20年期國債發行，將繼續對長端利率産品構成衝擊。

　　本週長端利率債收益率上行較明顯，主要原因可能是經濟底部特徵愈發明顯，加之通脹超預期反彈以及信貸逐步寬鬆，使得基本面對利率産品的支撐減弱，於是投資者主動縮短久期，買短棄長，從而推動長端利率上限。

　　信用市場稍顯冷清，短融成交不多，收益率基本與前期持平。AAA級12中化股CP01多筆成交在4.25%，較前一日下行了3BP；同評級的12武鋼CP02上行3BP，成交在4.27%的水平；AA-的CP下行至6%以下，12勝通CP01成交在5.95%。中票稍顯活躍，市場對於流動性和收益率兩手抓，因此需求集中在3年期以內AA+和AA級品種。企業債方面，一級市場繼續保持較高的供給數量，高收益的城投債發行利率繼續下行；與長端利率債遭遇類似，二級市場長期超AAA品種買盤匿跡，而高收益債券受到追捧，近期表現活躍的12長建投債(7年提前還本，AA/AA+土地抵押擔保，票面8.35%)成交在7.80%，較前一日下行5BP。