12月27日，商務部正式對外公佈《關於促進汽車流通業“十二五”發展的指導意見》（下稱《意見》），根據規劃，汽車流通行業將出現收入超過千億的經銷商集團。

《意見》稱，十二五期間，汽車流通領域集中度將進一步提高，零售百強企業營業額佔行業營業總量的比重要超過30%，同時培育30家主營業務超過100億元的區域性汽車流通企業，3-5家超過1000億元的大型汽車流通企業。

而目前的汽車流通行業無論是行業規模，還是集中度，均與《意見》相差較大。數據顯示，2010年，百強企業銷售整車381.67萬輛，佔全國汽車銷售總量的21%。汽車主營業務收入超過百億元的經銷商僅有13家，其中，主營銷售排名第一的龐大集團（601258.SH），去年主營業務收入也僅為538億元，與千億的目標差距仍然較大。

大經銷商的崛起

不過汽車流通行業的快速發展得到諸多業內人士的看好，全國乘用車市場信息聯席會副秘書長崔東樹即向本刊記者表示，“目前流通業發展不充分，但十二五期間將會取得重要變化，經過大規模跑馬圈地，經銷商發展速度將遠遠高於整車廠增速。”

數據顯示，目前在國家工商局註冊的經銷商超過6萬家，其中75%為單店經營，行業集中度明顯偏低。國內規模最大的龐大集團在其招股説明書上指明，中國汽車銷售行業呈現“小散亂”的局面，公司經銷網點超過千家，但也僅僅佔據2.6%的市場份額。

中信證券分析師李春波指出，集團經營較單店經營在廠商授權、人力、資金上有更大的優勢，在行業集中度較低的情況下，有望得到快速發展。大的經銷商集團將會加快跑馬圈地的步伐，加快行業重組。

目前，除龐大集團外，廣匯汽車、物産元通（600704.SH）、中升控股（00881.HK）、廣物汽貿等經銷商已經進入兩百億元俱樂部。2010年百強前10名企業主營業務收入2813.7億元，銷售整車158.6萬輛，同比分別增長51.55%和56.89%，均高於行業32%的平均增速。

中商流通生産力促進中心高級分析師李昕告訴本刊記者，“汽車服務市場上，部分小的經銷商難以抵禦汽車行業轉型的陣痛，實力弱小決定了其最終將會面臨淘汰的命運。而大的經銷商集團在這場兼併重組中將愈加強大。”

龐大集團在今年即宣佈了雄心勃勃的擴張計劃，年底將增加4S店總數俞400家，佔據其2010年經營網點數量的近4成。此外，正通汽車亦於今年斥資55億元收購中汽南方，一次性將多達31個經營網點納入囊中。

高庫存的隱憂

但值得注意的是，在2011年車市不振的情況下，經銷商庫存壓力明顯提高。乘聯會秘書長饒達指出，經過連續幾個月廠家大力壓庫，經銷商已經呈現資金緊張的局面，庫存數已經高到嚴重影響批發銷量均衡的程度。

李昕認為，“經銷商話語權的弱小，使其淪為汽車廠商消化庫存的工具。廠家的生産進度一般不會改動太大，大量的庫存壓力從廠商轉移到流通行業。廠商再利用高額的返利措施來迫使經銷商大量購車。”

據崔東樹介紹，正常情況下經銷商有著不超過一個半月的庫存，但目前庫存已經明顯提升至2個月甚至更多。“合資品牌庫存尚能接受，但是部分自主品牌連受打擊，庫存高企，很多經銷商面臨資金斷裂的風險。”

龐大集團並不成功的薩博收購案，便被很多人認為是企圖涉足汽車生産，奪取話語權的努力。“龐大很大程度上就是為了薩博的代理權，冀望將斯巴魯模式複製到薩博身上，減少對汽車廠商的依賴。”崔東樹認為。

融資潮顯現

上有汽車廠商的壓迫，下有汽車市場增速的放緩，汽車流通行業急需做大做強。不過，汽車流通行業的特性決定其不能缺少大量資金的支持。德勤華永會計師事務所合夥人周永漢認為，絕大多數經銷商自有資金佔營運資金比例不足30%，63%的經銷商需要通過銀行貸款來融資。

銀根收緊之際，汽車經銷商紛紛選擇上市融資，開拓財源。

今年4月，龐大集團正式進入資本市場，募集資金逾60億元。僅僅半年後，龐大集團便宣佈將發行高達38億元的公司債。從龐大集團燒錢的速度來看，資金壓力可見一斑。

8月登陸A股的亞夏汽車，盤子則要小得多，但募集金額亦達到5億。

9月，中國最大的進口汽車經銷商中國進口汽車貿易有限公司順利借殼*ST盛工（600335.SH）上市。至此，多家汽車經銷商通過資本市場獲取了大量資金。

李昕向記者表示，“上市融資肯定是今後的一個大趨勢，經銷商集團借助資本市場獲取大量資金，淘汰實力薄弱的小經銷商，將進一步提高流通行業的集中度。”