商務部國際貿易經濟合作研究院研究員 梅新育

瑞典韋納斯堡（Vanersborg）地方法院12月19日一紙公告，宣告龐大汽貿和青年汽車10月末與薩博公司達成的1億歐元收購薩博100%股權協議徹底淪為廢紙。由於龐大汽貿和青年汽車僅僅屬於薩博的一般債權人，在破産清算後的清償順序中排在歐洲投資銀行和工會之後。考慮到薩博極度糟糕的資産負債結構，一般債權人甚至可能得不到任何償付。這更明確地説明，現階段中國汽車業無法將通過跨國並購實現跨越式發展當做實現自我提升的主流方式。

通過跨國並購實現提升的願望本身沒有錯，然而，近年來，太多中國企業把順序弄反了，自有品牌和自主研發尚未具備足夠的競爭力，甚至連出口業務都沒有多少經驗，就企圖一步登天，通過海外收購取得現成的知名品牌和研發能力。殊不知中國汽車企業跨國並購時希望得到的東西未必能夠如願得到，他們卻要由此承擔許多額外的風險。

為什麼這麼説？首先，通過這條渠道未必能如願取得並運用收購方所期待的先進技術。發展中國家企業跨國直接投資最大動機之一是獲取先進技術和優勢品牌，席捲西方國家的金融危機給他們創造了這樣的機會。然而，通過跨國並購獲取先進技術的思路存在重大不確定性，為了保障自身利益，東道國政府、被收購企業及其利益相關方（工會等）可能針對技術轉讓、轉移定價等設置限制條款，並在日後經營中嚴密監督。

2006年上海汽車工業集團總公司（下文簡稱“上汽”）收購韓國雙龍汽車株式會社51.3%股權。但當傳出上汽有意和雙龍合作開發SUV車型時，雙龍工會立即毫無依據地向韓國司法當局舉報中國人欲“偷竊”本國技術；直到最後上汽被迫決定停止繼續注資、聽任雙龍汽車破産重組時，雙龍汽車工會也發動會員圍堵中國駐韓使館，並在韓國全國發動簽名運動，譴責上汽“竊取韓國汽車技術、違背當初投資協議”。前車之鑒，中國企業須銘記在心。

其次，即使成功以合理代價獲取技術轉讓，也不能替代自主消化吸收和後續開發。任何企業的核心競爭力都不是可以用錢買來的，如果中國企業自己不能在技術開發方面形成足夠強大的國際競爭力，他們通過跨國並購獲取研究開發能力的如意算盤最終多半會落空，因為缺乏自主開發先進核心技術的收購方很難令擁有自主研發先進核心技術的被收購企業心服口服，收購方入主之日可能就是研發團隊骨幹開始流失之時。

再次，成功收購品牌不等於能夠成功擺脫被收購品牌這根“柺棍”。當初聯想收購IBMPC後，IBM的美歐客戶大量流失，聯想在全球筆記本電腦市場份額排名不升反降，而且束縛了聯想經營收購得來的Thinkpad品牌的手腳，以至於聯想對Thinkpad筆記本任何無關緊要的小改動都會被消費者視為Thinkpad筆記本換主之後品質下降的表現。

同時，現階段中國汽車企業海外並購主要是為獲取技術和品牌，因此目標更多是發達國家或新興工業化國家，這使中國企業面臨著棘手的勞工關係問題。在一些平均收入水平高於中國並實現了民主化的新興工業化經濟體，這一問題尤甚。之所以如此，是因為這兩類經濟體與中國的競爭關係比較明顯，新興工業化國家産業與中國的競爭關係尤其突出，工人更擔心生産向中國轉移而減少他們的就業機會和收入水平。而且，那些新興工業化經濟體實行民主體制不久，尚未形成類似歐美的相對成熟的社會各階層相互制衡機制，其國民行使民主權利的熱情高漲而履行義務的意識相對淡漠，容易形成極端的群體性行為，對於政治經濟及其體制演變擁有決定性影響的外部大國而言尤為突出。從上汽收購韓國雙龍的失敗就不難理解這一點。

最後，大規模跨國並購必然造成沉重的債務負擔，匯率變動還將進一步放大債務風險。回顧當年雄心勃勃的韓國大宇汽車公司之所以頹然倒下，禍根就埋在景氣時期大舉海外投資而形成的鉅額負債。

吉利收購沃爾沃很可能是抓住了可一不可再的機遇，但就總體而言，包括汽車企業在內的中國企業不應幻想一步登天，通過跨國並購一舉從連出口業務也沒有的無名小卒躍居國際巨頭，而要通過扎紮實實的努力，遵循“出口─綠地投資─海外並購”的次序實現自己的國際化夢想。