剛剛公佈的上市公司一季報顯示，去年IPO超募資金排名前十的公司一季度業績不僅不盡如人意，甚至還跑輸上市公司的平均水平，十家公司凈利潤平均下降46％。

　　業績受行業波動影響

　　按照去年IPO超募資金數量排名，華銳風電、龐大集團和森馬服飾位列前三，分別超額募資60.13億元、41.89億元和26.34億元。上市一年後，這三家公司一季度業績急劇下滑，凈利潤分別下降87.06％、33.26％和38.74％。

　　去年上市的前十大超募公司中，僅有鳳凰傳媒、開山股份和洽洽食品凈利潤保持增長，多家公司盈利降幅超過50％，大智慧一季度凈利潤更下降達195.87％。

　　上市公司業績不佳與當前的大環境有關，也受到所在行業波動的影響。但是，在複雜形勢下，有足夠資金支撐的上市公司不僅未能成功應對，反而不敵同行，令人深思。

　　以華銳風電為例，風電行業受制多重因素出現整體下行態勢是眾多風電廠商業績下滑的主因。但在業績下滑的同時，華銳風電在國內風電整機製造市場上的份額也出現下滑態勢，2011年全年其新增市場份額首次滑到第二位，與國電聯合動力等的市場份額上升形成對比。

　　超募資金躺在銀行睡覺

　　這些上市公司的業績表現與當時市場的熱捧形成強烈反差，有的甚至受累于鉅額超募資金。從滬深兩市交易所的公告來看，大量超募資金仍然躺在銀行睡大覺，並沒有轉化為增長的動力，使用的資金大多用於補充永久性流動資金、歸還銀行貸款等。

　　以2010年的超募王海普瑞為例，截至2011年12月31日，海普瑞公司累計使用募集資金10.56億元，其中使用超募資金償還銀行貸款8000萬元，補充永久性流動資金8.89億元，4420萬元用於對外投資，僅有4287.83萬元用於募集項目工程建設，尚未使用的募集資金餘額為47.7億元。

　　一方面鉅額資金不知往何處去，另一方面卻是公司上市後盈利增速逐年下滑。海普瑞發行前兩年盈利增速分別高達137％和401％，可上市鉅資到手後，2010年增速頓時降49％，今年一季度又降到14.15％。

　　可見，對於企業而言，資金多未必是好事，關鍵在於募得與自身需求相當的資金。當前，證監會正在力推新股發行體制改革，主要目的就是抑制高價發行。只有理順新股發行中的價格機制，企業才能獲得合理的價格，超募問題才能得到解決。