滬深交易所日前出臺了主板退市制度徵求意見稿，一系列新增指標或讓一批“T族公司”的身價急跌。其中尤以凈資産為負這一新增退市指標較嚴厲，這也直接讓32家上市公司站在退市邊緣。

　　凈資産為負成利劍

　　在最新修訂的退市規則中，凈資産為負被業內認為是最嚴厲的一條，因為兩市均要求連續兩個會計年度凈資産為負值將被終止上市，這意味著2011年年末凈資産為負的上市公司，2012年如果不能扭轉資不抵債局面將可能被終止上市。

　　數據顯示，兩市共有2381家上市公司公佈了2011年年報數據，其中41家上市公司凈資産為負值。除其中8家公司已經處於暫停上市狀態，以及*ST吉藥（000545）今年將被暫停上市外，另外32家公司如果不能在2012年年末實現凈資産由負轉正，則面臨較大退市風險。

　　以多次破産重整未果的*ST中華A（000017）為例，該公司2011年末每股凈資産為-3.05元，在2000多家上市公司中僅高於已經進入破産重整程序的*ST宏盛和*ST科健（000035）。沉重的債務是制約*ST中華A重組的核心，公司此前兩度遭債權人申請破産重整但均被駁回。而留給*ST中華A解決其累計16.9億元凈負債的時間只有不到8個月的時間。

　　然而，上述32家公司的處境並非都那麼悲觀。*ST廣鋼（600894）2011年末每股凈資産雖然只有-0.266元，2011年整體虧損6.89億元，但廣日股份借殼廣鋼的重組案在4月24日剛剛獲有條件通過。重組完成後，*ST廣鋼將置出全部鋼鐵經營性資産，置入及購買電梯整機製造、電梯零部件生産及物流服務作為主業的廣日股份資産。此外，同樣凈資産為負的ST長信（600706）和*ST大成（600882）也都因為證監會核準了其重組事項令其退市風險趨弱。

　　*ST科健風險較大

　　除凈資産為負這一指標外，滬深兩市退市制度徵求意見稿中連續3年營業收入低於1000萬元的公司也將被暫停上市。而2011年數據顯示，共有15家上市公司連續兩年的營業收入低於1000萬元，其中*ST北生、*ST金泰（600385）等4家公司還觸碰了凈資産為負的紅線。

　　有分析人士指出，1000萬元的營收指標對於上市公司來説並不是一個高門檻，且相對於凈資産更容易被人為操作。因此，最終因營收指標退市的可能性並不大。

　　還有一批公司算是五毒俱全，觸及凈資産為負、營收低於1000萬元、被會計師事務所出具否定或無法表示意見的審計報告等多條紅線。經中國證券報記者統計，2011年度共有5家公司被出具無法表達意見的審計報告，其中只有*ST北生一家公司已經暫停上市。另外4家公司均已經資不抵債，其中*ST科健2009年至2011年的營業收入分別為564.77萬元、528.47萬元和552.94萬元。該公司除在2010年底獲得“債委會”免息實現扭虧，勉強不觸及連續虧損的退市紅線外，幾乎佔盡了新版退市制度的其他指標。公司不久前進入破産重整程序，而其重整方案剛剛獲得出資人通過，但重組方似乎還難覓蹤影。