A股市場週三收高，滬指收復2400點關口，3月份新增外匯佔款繼續反彈以及政策放鬆預期提振市場情緒。大盤繼續圍繞2400點震蕩整固，初戰告捷是否意味可以坐等五一節前紅包？本期《投資論道》欄目特邀西南證券研究所副所長王劍輝和首創期貨研發中心副經理劉旭共同分析後市。

　　王劍輝(西南證券研究所副所長)：大盤漸入佳境，目前處於上升狀態中的調整期。股指近期的調整跟週末釋放出的幾條偏利空的消息有關。投資者對利好政策預期落空感到失望，創業板退市制度推出，導致中小盤股出現調整。不過近期市場當中仍有部分利好消息，比如房地産的公積金貸款政策等。

　　目前沒有動力支撐大盤實現火山爆髮式的上漲。一方面沒有足夠的資金支持，儘管預期資金面將放鬆，但是並沒有實現；同時，當前點位還不具備財富效應。其實，真正推動大盤加速上漲的都是一些最後被忽悠的資金，這些資金進來才能讓大盤出現逼空行情。目前看大盤還是處於理性上漲的過程，震蕩上行應該是後市的主要狀態。

　　現在實體經濟靠預期來支撐。市場預期在4月底推出今年第三次下調存款準備金率。下調存款準備金率必須持續下去，放鬆兩次就停止，對銀行持續經營不利。從實體經濟需求看，政策放鬆也是必不可少的。

　　目前看，市場擔憂可能有所減輕。最大的利好遲遲未見，但是有一些其他小的利好補充，比如房地産的調整，公積金貸款對保障房提供恢復性的支持，包括金融改革甚至包括創業板退市制度的出臺推動資金實現二八轉換，等等。其實沒有向藍籌的轉換，大的行情不會來到。由於退市來臨，或者威脅産生以後，大家對創業板會重新作出評估，這無形中會推動轉換的形成，也是潛在的利好。

　　劉旭(首創期貨研發中心副經理)：目前市場處於多空糾結狀態。從資金角度看，期指上面多頭的力量現在並不具備持續性。

　　目前的期指達到自3月底反彈以來相對關鍵的區域，需要向上關注3664點位置。週二期指多頭空頭都在大幅減倉，週三空頭在減倉，多頭在小幅增倉。從今年以來股指期貨的資金存量情況看，自3月下旬反彈以來，資金規模有所上升。到目前階段，無論多頭空頭，對於目前市場分歧在逐漸加大，處在減倉的階段。

　　從去年年初到目前的情況看，今年因為流動性相對寬鬆一些，資金進場離場的幅度都變大了。週二單日股指期貨資金規模縮減超過12億元，週三小幅增加。目前情況看，向上的持續性並不強。

　　市場對美國政策放鬆有一定預期，這個預期一定程度上反映在價格裏面。從現在情況看，進入5月之前，國內是否下調存款準備金率，對期貨市場都是預期逐漸兌現的過程，進入了一個相對關鍵的區域。綜合看，反彈動能不可持續，有可能進入震蕩的階段。 (甘肅衛視《投資論道》欄目組整理)