4月23日下午，2012年首期保代培訓在京結束第一天的議程。

　　一位與會的某券商副總裁告訴本報記者，“以信息披露為核心，淡化盈利能力”被作為IPO審核的新方向予以強調。

　　對此，投行人士意見紛呈，樂觀者表示舉雙手贊成，認為這是從審批制到備案制做準備，尊重市場規律的做法；謹慎者則指出，目標是好的，只是需要過程。

　　據悉，此次保代培訓為期兩天，在北京友誼賓館舉行，主要針對各家保薦機構保薦業務負責人、保薦業務部門負責人、內核負責人以及部分指定的保薦代表人。

　　中國證券業協會的通知顯示，本次培訓的主要內容包括9個方面：國際投行內控經驗交流、新股發行制度改革講解、IPO審核中的問題、首發企業財務相關問題、上市公司再融資政策解讀、再融資財務審核的要點、創業板發行審核的財務和非財務問題、公司債發行審核解析。

　　某參加培訓的人士介紹，證監會發行部主任劉春旭指出，IPO審核要“以信息披露為中心，淡化盈利能力判斷”，具體説來，從持續盈利能力、募投項目可行性審核向信息真實完整傾斜，存在週期性波動的，要尊重行業發展的客觀規律。

　　劉春旭進一步指出，落實以信息披露為中心的改革措施，將對首發管理辦法進行修訂。公司債試點辦法和再融資辦法也已啟動修改，一樣強化市場化改革方向，淡化行政管制。《保薦業務內部控制指引》去年徵求意見後，將結合保薦辦法修改，把相關內容吸納。

　　此外，對於新股發行體制改革，劉春旭介紹，新股發行體制改革徵求意見情況，共收到各種方式的意見2000多件。其認為，社會輿論對行業平均市盈率25％限制的理解並不準確。這不是天花板的概念，只是希望與現有上市公司市盈率相比偏高的發行人，披露更多的信息，將更充分的信息提供給投資人，防止在信息不充分的情況下可能出現的定價不準確。

　　上述與會人士介紹，當日下午IPO法律問題的講解，由證監會發行部審核一處原處長楊文輝主持，其已經輪崗至證監會法律部工作。

　　對於關聯方披露的問題，楊文輝指出，關聯方認定不同準則有不同標準，應該按照公司法的定義，有可能導致公司利益轉移關係的就可以認定為關聯方。因此，有些情況即便按照某些規則不屬於關聯方，也應按照實質重於形式的原則將其披露出來。

　　對於公司歷史沿革問題，楊文輝認為，相較于國外，目前歷史沿革披露太繁瑣，股權的歷史沿革對投資者並不十分重要，其只關心當前股權是否清晰穩定、實際控制人是誰等，但對於業務的歷史沿革信息十分需要。應該加強對業務沿革的披露，做招股書時把業務怎麼發展的梳理清楚，例如涉及轉型、轉行、收購別人、自己從無到有發展等情況。

　　此外，與會人士介紹，證監會發行部審核二處處長常軍勝在下午講IPO財務問題時強調，“以信息披露為中心，提高IPO財務信息質量”。

　　上述人士稱，與以往保代培訓課程不一樣，本次比較少講具體實務問題，主要講如何提高透明度，約束各市場參與主體行為、加強事務所審計過程監管、加強粉飾業績利潤操縱行為監管。