2009年4月擔任法國財長的拉加德和全球政策制定者一同經歷了金融危機的生死時速，決定將國際貨幣基金組織(IMF )的“彈藥庫”擴大兩倍、建立金融穩定委員會的二十國集團倫敦峰會被譽為“倫敦時刻”。2012年4月，IMF和世界銀行春季會議在華盛頓召開，歐債危機仍在發酵，發達經濟體低增長率、高失業率的局面延續，轉任IMF總裁的拉加德呼籲成員國抓住“華盛頓時刻”，為擴大IM F防火墻出資，提振全球信心。

　　毫無疑問，增大IM F防火墻是今年兩大春季會議的關鍵議題，若以此標準衡量，成員國確實抓住了“華盛頓時刻”，兌現了拉加德所言的“決定性進展”，IM F現有的資金庫幾乎翻倍，出資國包括歐元區、金磚國家和印尼等發展中國家，展現出國際社會應對危機的共同意願。但必須要客觀看到，IM F的此輪增資一波三折，IM F的風險管控和解決歐債危機仍面臨潛在風險。

　　持續兩年有餘的歐債危機使得IM F的作用凸顯，IM F增資從去年就成為熱議話題，今年初IM F最多需增資5000億美元的數字浮出水面。誠然，歐元區近期的局勢有緩和跡象，但是IM F首席經濟學家布朗夏爾形容的“過山車”病情是否會反復尚難斷論，而IM F夯實“彈藥庫”還有較多細節需要熨平，目前得到的約4300億美元增資額和5000億美元有一定距離，在4300億美元中成員國明確出資額的共計約3600億美元，另外約700億美元的出資額還需成員國與國內及其他方面協商後敲定。

　　對歐元區而言，在零增長的環境下推動著眼長遠的結構性經濟改革困頓難行，頻現的選舉政治壓力也加大了中長期改革難度，在財政“砍”字當頭的背景下恢復危機前的高增長談何容易，希臘的債務減記也樹立了其他高負債國可以模倣的壞榜樣，西班牙十年期國債收益率再次躍過6%的關口，這些都讓市場的焦灼情緒難以平復。IM F等國際救援方的援助可以給受援國的結構性改革贏得時間，但並不能代替改革和挖掘新經濟增長點本身，救援方的“彈藥庫”是否會成為道德風險的放大鏡也需警惕。

　　兩大國際組織今年秋季的年會將在日本東京舉行，筆者問拉加德希望在“東京時刻”實現什麼目標時，她回答説一個重要目標就是希望完成2010年的治理與份額改革。這輪意在提高新興經濟體在IM F話語權的改革和增資議題有千絲萬縷的聯絡，而改革面臨較大難度，其中份額改革方案需要佔份額不少於70%的成員國批准，但是IM F最大股東美國至今沒有批准；包括歐洲國家在執董會讓出兩席的治理改革方案需要投票權佔85%的成員國批准，目前的進展更顯緩慢。在相當大程度上，從中作梗的美國共和黨議員綁架了這一改革進程，美國國內的政治僵局在大選前難有打破的希望，“東京時刻”又在美國大選前到來，讓“東京時刻”史上留名還有很多功課需要完成。

　　（蔣旭峰）