目前的宏觀數據和國際市場反應都不支撐螺紋鋼單邊下跌，後期可以期待利好逐步釋放，但需要警惕新的利空消息打壓。

　　螺紋鋼近期連續上攻4400元/噸無果，隨即展開調整。但從目前市場基本面來看，螺紋鋼暫時不具備連續下跌的條件。

　　國內增速放緩，但預期向好

　　我國一季度GDP增長8.1%，低於市場預期，但8%以上的速度還是高於年初制定的7.5%的目標，而且我國還是全球增速最快的經濟體。1─3月房地産開發投資10927億元，同比增長23.5%，雖然增速放緩，但增長速度仍然不低，甚至遠高於螺紋鋼大漲的2009年時平均15%左右的增速。1─3月固定資産投資同比增長20.9%，雖然低於去年25%左右的增速，但還在20%以上。基建投資方面，除鐵路投資出現負增長，公路和水利投資都保持擴張勢頭。另外，貨幣方面，3月新增信貸超過1萬億元，基本實現一季度2.5萬億元的目標，顯示實體經濟對貨幣的需求有所回升。同時，M1增速反彈至4.4%，M2增速反彈至13.4%，都扭轉了去年持續下滑的勢頭，呈現溫和增長。從國家政策來看，目前CPI為3.6%，低於4%調控目標，PPI出現負增長，整體通脹壓力不大，市場對於後期進一步降準或降息的預期強烈。總體來看，國內宏觀背景不支持螺紋鋼大跌。

　　國際市場鋼材跌幅更小

　　國際方面，雖然西班牙和意大利的國債收益率飆升使得歐洲股市重挫，倫銅也率先跌破振蕩區間，但鋼材價格還是相對穩定的。截至4月13日，CRU國際鋼價指數為198.50，較前周下跌0.7%，且CRU長材指數沒有下跌，美國中西部市場的螺紋鋼價格也保持在816美元/噸的價格不變。同時，原料鐵礦石價格也沒有出現大跌，天津港61.5%的PB粉價格繼續保持在1035元/噸，鐵礦石掉期價格從上週到目前僅回落了1美元/噸，跌幅不足1%，相對國內螺紋鋼最大接近2%的跌幅，波動幅度明顯較小。

　　後期反彈可以期待

　　近期，七部委聯合發佈《關於進一步做好水利改革發展金融服務的意見》，支持水利建設。而國務院總理溫家寶13日主持召開國務院常務會議，提出確保國家重大在建續建項目資金需求，有序推進“十二五”規劃重大項目按期實施。而鐵路專家王夢恕近期也表示，全國80%停工鐵路已復工，中短期有望拉動鋼材消費。而近日印度央行率先降息，巴西也宣佈降息，這或帶來新一波貨幣寬鬆潮。

　　技術上，60天均線支撐較強。主力前20持倉近期空翻多，資金抄底意願還是偏強。上周庫存下降21萬噸，整體需求處在恢復過程中。

　　綜上所述，目前的宏觀數據和國際市場反應都不支撐螺紋鋼單邊下跌，後期可以期待利好逐步釋放，但需要警惕新的利空消息打壓。螺紋鋼下破4350元/噸重要技術關口後，短期或在4300─4350元/噸這個新振蕩區間展開整理，等待指引。

　　（作者 張郡淩單位：東興期貨）