昨日受歐美股市大幅上漲以及IMF上調全球經濟增速的提振，股指期貨早盤小幅高開，臨近午盤期指突然發力上漲，打破了連續三個交易日的平淡局面，午後期指繼續上攻突破短期整理平臺。本週五IF1204合約即將交割，主力正式轉戰5月合約，截至收盤，IF1205合約上漲47.2個點，漲幅為1.84%，增倉13047手至41730手，期指四個合約的總持倉為64274，連續兩個交易日處於六萬手之上，顯示多空爭奪不斷加劇。

　　週三，中金所首次公佈了三個合約的持倉排名情況，顯示當前市場氛圍較為活躍，其中，三個合約的前20主力凈空持倉為8228手，較週二增加了1107手，當月和下月合約前20主力凈空持倉增加了961手，連續5個交易日持續增加，顯示當前市場對於後期股指繼續上漲的信心不足。

　　另外，從單個席位上來看，我們發現國泰君安、中證期貨、海通期貨以及華泰長城四個席位的凈持倉總體上是處於凈空狀態的，主要是由於這類席位具有大量的套保盤，因此其空頭持倉一直處於主力地位，我們將其稱之為凈空持倉系列。而光大期貨、廣發期貨以及銀河期貨三個席位的凈持倉也具有一定的代表意義，其凈多持倉總在0軸附近上下波動，我們將其定義為0軸波動系列。（由於IF1206合約的持倉佔比不大，因此，這裡我們只分析當月和下月合約。）根據我們對這兩種類型的持倉分析發現，週三，凈空持倉系列中除華泰長城之外，其餘三家凈空持倉均有所增加，這種情況自1月份期指上漲以來一共發生過5次，次日期指均出現不同程度的下跌。從0軸波動系列來看，這三家席位的凈多持倉除光大期貨外，其餘兩家的凈多持倉出現了增加的情況。從這兩個系列的持倉情況上來看，主力席位對於期指短期繼續上行有所猶豫。

　　近期公佈的一系列的經濟數據顯示當前我國經濟增速仍舊處於下行通道當中，GDP同比增速連續5個季度持續回落，固定資産投資受房地産拖累繼續放緩，全國實際使用外資金額連續呈現負增長的態勢，這些都加劇了市場對於經濟增長的擔憂，但從另一個側面來看也令政策放鬆的預期升溫。另外，從固定資産投資的分項指標來看，除了房地産投資繼續放緩以外，製造業投資以及基礎設施類的投資增速均出現了企穩的跡象，成為了帶動投資的主要力量。結合4月初溫總理關於“儘快啟動一批事關全局、帶動作用強的重大項目”的表態，後期市場對於政策放鬆的預期將會不斷增強，加之兩會過後財政預算項目的通過，基建項目投資已經開始提速，這也將在後期進一步緩衝固定資産投資的下滑。

　　從週三盤面上來看，在經濟與政策的博弈中，政策調整的預期逐漸佔據上風，而近期金融改革概念不斷升溫，市場做多熱情逐步抬升，量能方面也有較好配合，但是企業盈利下滑的風險猶存，且近期企業一季報將密集公佈，市場表現或較為情緒化，投資者切勿追漲。寶城期貨