泡沫釋放 買入中國

　　2007年淡出A股市場的“私募教父”趙丹陽似有回歸之意。近日，赤子之心公佈了2012年《致投資者的一封信》，趙丹陽在信中提到，隨著股市的下跌，我們的注意力逐漸回歸中國，目前已經尋找到一些可以投資的公司，將逐漸買入這些中國公司。

　　拋售治理較差的印度公司

　　去年，趙丹陽高調宣佈重點投資印度。在近日發佈的2012年《致投資者的一封信》的開頭，趙丹陽對2011年投資業績進行回顧，表示2011年旗下的基金收益並不理想。“赤子之心在2011年表現不好，是基金成立以來最大幅度的賬面損失。赤子之心價值投資基金下跌28.67%，赤子之心自然選擇基金下跌24.79%。對於這樣的業績，我們深感歉意。”

　　對於投資業績不彰，趙丹陽解釋稱，2011年，赤子之心的虧損主要來自匯率，印度盧比去年下跌了16%。其次部分損失來自公司治理。“赤子之心投資的印度企業本身相當不錯，壟斷性極強，現金流非常好。但隨著對印度的深入了解，我們發現投資印度，公司治理是一個較大的問題。”趙丹陽舉了一個例子：有一家酒類企業，在印度高端酒市場上佔有率達54%，相當於中國的“茅臺 五糧液”。可是大股東的野心太大，做了太多的産業，印度的法規對投資者保護又不夠，大股東可以合法挪用上市公司的現金。公司的主業很賺錢，但是其他股東無法制約大股東挪用現金的行為。

　　“近期，我們將治理結構不好的公司逐漸賣掉。”在信中，趙丹陽總結道，好的主業加上好的治理結構，才是值得投資的公司，這是投資印度兩年來最大的經驗教訓。

　　相信中國新興産業會崛起

　　對於2012年的投資方向，趙丹陽篤定中國的投資機會。

　　“未來二十年，放眼全球，誰將是人類社會舞臺的中心？”趙丹陽在信中自問自答：我們相信，歐洲、日本的衰退不可避免。中國、印度是未來幾十年全球最精彩的國家。美國的表現也會不錯，但是只會在創新産業有所表現。他表示，赤子之心未來將會緊緊抓住中印這兩個大型的新興經濟體，尋找最具壟斷性，又有高成長的進攻型企業，分享中國和印度的未來高速成長。

　　趙丹陽表示，在選擇對的國家之後，行業和産業的選擇極其重要。從2011年起開始做減法，主要專注中國和印度。在投資行業上，將聚焦在消費、醫療、教育、金融四個産業，對商品類的行業──原油、黃金、礦業等以及製造業將較少涉獵。並且只做股權投資，通過持有公司的股權分享國家和産業的成長。對於期貨、外匯和其他金融衍生品，也將較少研究。

　　對於A股的看法，趙丹陽認為，中國股市在2007年11月達到高點。經過2009年的反彈，一路慢慢走熊。2007年股市泡沫太重，現在實際上是一個去泡沫的過程。隨著股市的下跌，泡沫的釋放，他的注意力逐漸回歸中國，目前已經尋找到一些可以投資的公司，將在印度拋售治理結構不好的公司後，逐漸買入這些中國公司。

　　他表達了對未來中國經濟發展的樂觀看法：中國經濟未來十年進入轉型時期，一些産業已經過了高速發展期，人口紅利的轉捩點也悄然出現，Easy money（容易錢）的年代已過去。中國目前人均GDP只有4260美金，相比美國還有較大增長空間，未來中國會在一些本國的新興産業上崛起新的英雄。