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原油二季度回落概率偏大 塑料仍有回落空間

發佈時間:2012年04月19日 16:36 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  □東證期貨研究所 郭華

  2012年一季度塑料期貨是表現靚麗的品種之一。其走勢自2011年底開始步入上行通道,並在3月中旬創年內新高,但之後就一路下行,表現較弱。分析認為,除了跟整體外圍市場情緒較為悲觀、中國經濟增速放緩、歐債危機反復及美國經濟數據差強人意等利空消息有關以外,原油高位回落也對塑料行情産生了一定壓制。另外,前期石化廠實施限量保價措施,對塑料市場的利好作用隨著消費淡季的來臨也逐步削弱。因此,筆者認為,在宏觀層面沒有明確消息出臺的背景下,未來塑料期貨價格仍有繼續回落的可能。

  原油二季度回落概率偏大

  從目前狀況來看,油價已經升至階段性高點,未來一段時間可能面臨下降。地緣政治帶來的利好正逐漸減弱,與此同時,全球經濟依然低迷。3月份歐元區綜合採購經理人指數(PMI)初值從2月份的49.3降至三個月低點48.7,3月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)下滑至48.1,為4個月以來新低,終結了此前的回升趨勢。領先指標的下滑預示著全球製造業疲軟,無法為油價高企提供支持。另外,在夏季汽油需求高峰到來之前,美國石油庫存預期將保持高位。種種跡象表明,油價回落已成不爭事實,WTI整體將維持在95-110美元。

  油價下挫不僅對塑料的成本支撐作用有所減弱,而且從心理層面也對化工市場形成一定拖累。但我們也注意到,石化廠目前仍處於虧損狀態,只要油價不出現大幅度下跌,則PE下跌幅度也將有限,整體呈現陰跌格局。

  需求淡季來臨

  目前,雖然石化廠仍維持限産保價政策,並調整了部分價格倒挂品種的銷售策略,同時也加大了促銷力度,但市場活躍度明顯下降。中小貿易商多數離場觀望,下游工廠也以小單採購為主,市場買氣偏弱,需求淡季來臨。隨著氣溫回暖,PE下游廠家開工率維持在5-6成,成本持續上漲對下游需求造成一定抑制,高價貨源成交阻力增大。地膜需求進入淡季,整體需求情況不太理想,短期謹慎觀望心態依舊濃厚。

  綜合來看,目前市場仍處於石化高成本和下游需求疲軟的博弈當中,對需求的擔憂佔據主導,各環節都在不同程度壓縮庫存。據現貨人士統計,流通環節庫存還在下降,但降速減緩。另外,進口成本倒挂導致4月份國內PE進口量相比3月份將出現一定的下滑,這對於市場來説也是一個較為有利的信號,供應壓力較小,但影響相對有限。短期看,去庫存化還將持續,一般在這個過程中,商品價格大都呈現下跌格局。因此,在期貨市場資金面沒有大變化的背景下,塑料未來仍將維持弱勢整理格局,下跌空間依然存在,主力1209合約有回到10000點的可能。

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