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連塑需求旺季漸遠 後期將相對抗跌

發佈時間:2012年04月07日 03:08 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  在宏觀層面沒有明確消息出臺的背景下,連塑整體維持區間振蕩的概率偏大。

  油價高位回落

  目前,油價已經升至階段性高點,未來將有可能出現回落。由地緣政治帶來的利好正逐漸減弱,而且在4月開啟的六方會談可能將為伊朗問題畫上一個階段性的句號。與此同時,全球經濟依然低迷,3月份歐元區綜合採購經理人指數(PMI)初值從2月份的49.3降至三個月低點48.7,3月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)下滑至48.1,為4個月以來新低,終結了此前的回升趨勢。領先指標的下滑預示著全球製造業疲軟。

  另外,在夏季汽油需求高峰到來之前,美國石油庫存預期將保持高位。美國能源信息署公佈的數據顯示,上周美國原油庫存增加900萬桶,超出了此前分析師預期。種種跡象表明,油價回落已成不爭事實,但由於全球經濟尚處恢復中,中東局勢撲朔迷離,油價回落空間有限,WTI原油整體將維持在95─110美元。

塑料生産仍處虧損邊緣

  從油價回落的角度來看,塑料受到的成本支撐似乎有所削弱,但筆者注意到,石化廠的塑料生産仍處於虧損狀態。同時,塑料與WTI原油比價為102,仍處於歷史低點,塑料處於價值低估區間。因此,油價回落雖然對化工品産生一定的利空影響,但在中期未必會對塑料造成明顯拖累。目前看,原油下行空間有限,塑料的成本支撐作用依然存在,連塑將相對抗跌。

  石化廠限量保價

  從石化企業的角度來説,化工産品是擁有完全産銷控制權的板塊,當因為成本因素出現虧損時,自然而然會通過調整産品結構來縮減虧損規模。3月份中石化總體縮減了約8萬噸PE和PP産量,在中石化PE和PP總計64萬噸月産能中佔比達到12.5%,産量減少造成的供應面偏緊成為PE市場加速上漲的主要動力。市場傳聞,4月石化行業可能仍將繼續實行限産政策。

  此外,在經過了2月份的到港高峰後,3月份PE進口量下降非常明顯,且近期較為不錯的交投氛圍使得港口庫存持續回落。整體看,塑料供應面偏緊。

  需求旺季漸遠

  但需求面不盡如人意。近期,氣溫回暖,下游廠家開工率維持在5─6成,成本持續上漲對下游需求造成一定抑制,高價貨源成交阻力增大。地膜需求進入淡季,整體需求情況不太理想,短期謹慎觀望心態依舊濃厚。

  總之,當前市場指引性消息不多,宏觀政策面影響有限。油價雖然出現回落,但幅度有限,對塑料的成本支撐仍在。而前期支撐塑料價格的供需因素,隨著農膜需求淡季的到來,可能會出現微妙變化,但石化廠在成本壓力下,仍將可能繼續維持限産保價政策。筆者認為,近期L1209合約將維持在10300─11000區間振蕩。

  (作者 郭華單位:東證期貨)

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