國內經濟基本面及融資壓力不容忽視

　　區間振蕩將是未來一段時間的主旋律

　　自3月30日上證觸及政策底2250點以來，A股走出一波較強反彈行情，但如果考慮A股目前面臨的內外宏觀環境，貨幣寬鬆帶來的利好很可能“曇花一現”，區間振蕩將是未來一段時間內市場的主旋律。

　　近日，國家能源局發佈了3月份全社會用電量等數據。1─3月，全國用電量累計11655億千瓦時，同比增長6.8％，增速比上年同期回落5.9個百分點。分類看，第一産業用電量190億千瓦時，下降3.0％；第二産業8385億千瓦時，增長4.5％；第三産業1398億千瓦時，增長13.0％；城鄉居民生活用電1683億千瓦時，增長15.5％。這一組數據反映出，在今年一季度的用電結構中，工業用電佔全社會用電量下滑的勢頭未止，同時居民用電量在迅速回升。3月單月情況也很類似。工業用電量的下滑，證明了經濟下滑的事實，與此前公佈的GDP數據和進出口數據隱憂相互印證。

　　截至4月12日，證監會首次公開發行股票申報企業共計661家，其中主板354家，創業板307家，扣除已核準或中止審查企業共計17家，在審和過會待發企業共計644家。與4月5日公佈的數據對比，12日主板和中小板新增26家企業排隊IPO，創業板新增38家。繼3月新增百家IPO儲備企業後，4月新股申報上市再次提速，僅半個月時間已增逾百家。

　　西班牙央行上週五公佈的數據顯示，西班牙3月份向歐洲央行借款額高達3163億歐元（約合4136億美元），佔當月歐元區國家借款總額的28%，這一數字遠超2月份的1698億歐元，顯示西班牙銀行業嚴重依賴歐洲央行。美勞工部公佈數據顯示，該國3月消費物價指數（CPI）環比上漲0.3%，同比上漲2.7%。雖然基本符合預期，但也一定程度上引發了民眾對通脹的擔憂，綜合來看，美國經濟復蘇放緩與歐債問題重啟將給全球資本市場蒙上陰影。

　　目前市場對國內政策扶持及貨幣寬鬆的預期，利好股指，但這種利好是短期層面的。基本面及融資壓力較大，國內外經濟的衰退的現實不容忽視。社保資金入市及再融資並駕齊驅，資金面取決於社保資金入市與融資的頻率調節，二者抵消後對股市影響偏中性。股指維持在2300─2500點區間振蕩的可能性較大。

　　（作者 于海霞 單位：首創期貨）