□中證期貨北京建外營業部 趙蕊

　　國際金價自2011年9月創下1920美元/盎司的歷史新高後一直未有較大作為。不過，歐債危機持續發酵，令市場避險情緒重燃，黃金或將繼續譜寫“華麗樂章”。

　　首先，避險情緒重燃，金價蓄勢反彈。上周，意大利和西班牙國債收益率一度大幅走高，分別創下今年2月和去年11月以來的新高。與此同時，有跡象顯示，希臘、西班牙與葡萄牙正試圖通過財政緊縮措施來控制國內債務危機擴散，但市場並未有較好反應。當前，歐盟救助機制對於西班牙援助實現可能性較低，西班牙銀行業嚴重依賴歐央行流動性支持。數據顯示，自歐央行推出長期再融資措施後，西班牙已向歐元區銀行貸款總額為1.138萬億歐元援助的28%。“末日博士”魯比尼就此認為，歐元區緊靠財政緊縮戰略卻未有增長措施，債務問題不可能釜底抽薪，最終將導致一些國家選擇退出貨幣聯盟，歐元區體系可能土崩瓦解，進而引發全球經濟危機。

　　此外，由於近期美國和中國的經濟數據均表現不佳，使得投資者對全球經濟增速放緩的疑慮情緒有所升溫，資金再次回流到美元避險，受此影響，全球大宗商品市場和股市上週五都收盤下挫。由於市場恐慌情緒升溫，後市黃金的避險功能或被進一步的挖掘。

　　其次，在歐債危機重燃之後，美聯儲會否啟動QE3將成為左右黃金走勢的最重要因素之一。特別是在月底的美聯儲利率會議之前，市場期待很高。

　　上周，因美國非農數據大幅弱于預期，再度點燃了美國啟動QE3的市場預期。黃金價格一度接觸到1680美元/盎司上方，基本上收復了本月以來跌幅，並創下了六周以來最大周漲幅。

　　據美聯儲的重量級人物之一──紐約聯儲主席Dudley4月12日表示，美國經濟遠未脫離危險期，現在斷言美國經濟已擺脫困境為時尚早，是否施行QE3取決於經濟表現。在他發表完言論後，美國公佈的上周初請失業金人數再次大幅高於預期。美國勞工部公佈，截至4月7日的當周，經季節性因素調整後的首次申請失業救濟人數增加1.3萬人，達到38萬人，高於此前市場普遍預期的35.5萬人次，這可能表明美國勞動市場進一步失去增長動力。由於Dudley講話後經濟數據很大程度的不如預期，投資者再次點燃了QE3推出的預期。就黃金而言，QE3預期愈發強烈，黃金獲得支撐的動能將越發明顯。

　　最後，實物需求居高不下。黃金礦業服務公司(GFMS)此前公佈報告顯示，由於中國和其他新興經濟體的買盤強勁，實物黃金需求依然較為堅挺，這將推動金價在2012年保持高位。數據顯示，中國2011年黃金首飾加工量增長14.6%，創下496噸的紀錄新高，2010年則增長近20%，至423噸。

　　另外，全球最大黃金消費國──印度佛陀滿月節將於本月24日開始，這將提升黃金實物需求，佛陀滿月節購買黃金是一項古老傳統，象徵著希望和興旺發達。與此同時，印度珠寶商也于上週六(7日)結束了為期三周罷工，積累的黃金市場需求也將在近期釋放出來，這無疑會給金價提供堅實的支撐，現貨市場強勁需求必定催生黃金期貨價格的增長。