上週五，受國內GDP數據差于預期以及美聯儲主席講話未對貨幣政策前景作出評論等因素影響，倫敦金承壓下挫。但筆者認為，金價反彈格局仍有望延續，上方1700將成為重要的心理關口。

　　美聯儲言論擾動金市

　　上週五，美聯儲主席伯南克在紐約演講中，並未就當前的美國經濟前景和貨幣政策發表評論，這令投資者對QE3的預期再度降溫。美聯儲最新發佈的褐皮書報告顯示，3月份，美國12家地方聯儲所在地區的經濟仍舊維持增長的勢頭。但這並未引起黃金的過激反應，這説明近期金價受通脹隱憂、實物需求等因素影響，持穩運行的概率較大。

　　歐債危機再次發酵

　　上周以來，意大利和西班牙國債收益率一度大幅走高，逼近或超過6%，分別創下今年2月和去年11月以來的新高。上週三，諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨表示，短時間內歐洲將再次面臨經濟衰退的風險，並且強調世界範圍內還沒有先例表明，削減工資、退休金與社會福利可以使一個國家從危機中完全恢復。

　　與此對應的是，希臘、西班牙與葡萄牙正是試圖通過強有力的財政緊縮措施來控制國家債務，其中，西班牙政府著重削減教育與健康開支，但此舉並未取得市場信任。上週五債市數據顯示，西班牙5年期信貸違約互換首次觸及500個基點，日內上漲23個基點。歐債危機持續，令市場避險情緒重燃，這將利多黃金市場。

　　通脹因素有所抬頭

　　上週五，美國公佈的通脹數據顯示，美國3月未季調CPI年率上升2.7%，較上月的2.9%有所下降。但未季調核心CPI年率上升2.3%，較上月的2.2%有所上升。

　　而中國目前通脹有所抬頭的宏觀環境也將利好黃金走勢。此外，中國近期食用油、奶粉及洗化用品等多項民生用品已經實行或正在醞釀漲價，通脹的隱憂將加大投資者對黃金的投資熱情。

　　上周，GFMS最新2012年黃金調查報告顯示，2011年，中國黃金首飾需求量大幅增加14.6%，創出紀錄新高，且預計今年中國黃金首飾消費需求仍將維持強勁趨勢。

　　除上述因素外，全球最大的黃金消費國──印度目前已經處於婚慶高峰期，而印度最大的黃金消費季Akshaya Tritiya將自本月24日開始，實物需求的啟動將為金價提供支持。技術上，目前均線系統趨於粘合，5日均線已拐頭向上。在通脹因素再次抬頭、避險情緒捲土重來及實物需求的提振下，金價振蕩上行或將延續，但上方1700美元將是重要的心理考驗關口。

　　（作者 李寧單位：上海中期）