16日，滬深300股指期貨迎來上市兩週年，業內專家表示，開戶數穩步增長，成交持倉比逐漸降低、期現價格高度聯動。股指期貨兩年來的種種表現顯示出國內首個金融期貨品種運行的成熟、理性。隨著機構陸續進入市場參與交易，對衝、量化策略逐漸成為産品設計的亮點，同時今年來包括國債期貨、期權等創新品種和形式也逐漸進入市場討論，股指期貨的示範效應正引領金融創新進入新階段。

　　統計數據顯示，截至3月中旬，股指期貨已累計開戶9萬餘戶，今年一季度累計成交2047.7萬手，成交金額15.58萬億元，以單個産品分別佔到了全國期貨市場份額的10%和49%。“兩年來市場運行的平穩是很多專業人士所沒有想到的。”有分析人士表示。

　　“成交量是衡量市場流動性的重要指標，衍生品市場的最大風險也是流動性的風險。”東證期貨副總經理方世聖認為，儘管面臨全球最嚴格的“門檻”之一，龐大的現貨市場以及商品期貨的培育仍為股指期貨提供了充足流動性。

　　事實上，與上市之前的熱烈討論和爭論相比，股指期貨上市兩年來顯得較為“安靜”。在分析人士看來，主要指標表現良好成為獲得市場認可的重要原因，隨著機構逐漸進入市場，醞釀10年之久、籌備4年多的股指期貨已逐漸融入了資本市場。

　　成交持倉比在持續下降中趨向合理。隨著機構投資者逐步參與市場，這一比例目前已由上市初期的20倍大幅下降到了7－8倍。“成交持倉比衡量市場參與結構是否合理，持倉量多少反映資金對市場的參與熱情，同時顯示出機構投資者的參與程度，這一比例下降意味著股指期貨的短線特徵繼續減弱。”分析人士指出。

　　截至3月中旬，已有包括52家證券公司、14家基金公司以及1家信託公司在內的特殊法人機構參與股指期貨市場，機構投資者的交易類型除了以套期保值為主外，包括套利等也有所涉及。

　　滬深300股指期貨與現貨指數的運行持續保持高相關性，統計數據顯示，目前主力合約與滬深300指數相關系數達到99.6%，期貨和現貨的價差較低，近月合約為主力合約，交易最為活躍，佔市場總成交的90%以上，與成熟市場的一般規律相符合。

　　作為機構投資者風險管理和資産配置必需的基礎衍生品，股指期貨上市來機構投資者的受益最為明顯。

　　通過參與股指期貨交易，一些券商、基金公司2011年取得不錯的收益，一方面，機構投資者在2011年股市下行時，正確使用股指期貨套保套利有效保護了風險頭寸，獲得了超同行的收益水平，而另一方面機構投資者利用股指期貨的緩衝工具，也有效減小了誤差和成本。

　　“券商自營是運用股指期貨進行套期保值，改變以前買進股票後只能等股價上升再賣出的單一操作模式，在持有股票減少市場波動降低成本的同時也規避了股票市場中的系統風險，獲取超越市場表現的投資收益。”一位券商自營部人士告訴記者。

　　數據顯示，去年275隻券商資管産品整體的總回報為負12.01%，其中滿一年的券商資管産品取得正收益的僅13隻。而19隻運用股指期貨套保套利的券商資管産品中僅兩隻是成立以來總回報為負。　　 據新華社