次新股業績大幅變臉再次將上市公司上市前是否過度包裝這一問題推到了風口浪尖上。而最具戲劇性的是，為躲過責罰，包括方正證券在內的多家上市公司的首發保代在業績披露前早已逃到無影無蹤了。

　　業績變臉保代提前辭職

　　據巨靈財經數據統計，去年初以來上市的338家公司中，截至目前為止，已有240家披露了上市後首份年報。令人驚呀的是，其中高達48家業績已是“鉛華洗盡”，盡顯頹容──凈利潤呈現負增長。

　　業績變臉如此之外，再次將公司上市前是否存在過度包裝這一問題推到風口浪尖上。有分析人士表示，雖然業績下滑其中不乏有市場原因等客觀因素在發酵影響，但如此多的次新股出現業績大幅下滑現象，從側面也反映出公司上市前過度包裝這一行為已是越來越嚴重。在公司“濃粧艷抹”順利上市過程中，擔任擔保和推薦的首發代表就“功不可沒”。

　　但值得注意的是，為躲避責罰，在業績未揭露前，多家次新公司的首發保代已出現提前跑路的現象。如方正證券和華銳風電這兩家公司，上市首年的凈利潤分別同比下降79.42%和72.84%，下滑幅度已大幅超過了50%的監管紅線，保代受罰已是“在劫難逃”。不過，保代人最終能否得到相應的處罰，還是一個大大的謎。因為方正證券的保薦代表人為原平安證券的陳新軍和劉哲，這兩人均在去年三季度雙雙攜手離職。與此同時，華銳風電保薦人為安信證券的王鐵銘、鄭茂林，鄭茂林也已于去年離職。而風範股份預計公司2011年度歸屬於母公司所有者的凈利潤同比減少30%~50%，目前也正處於監管紅線的懸崖邊上，但其首發保薦人之一原申銀萬國的王素文也已提前另謀高就。

　　已離職保代或不受責罰

　　有市場人士表示，保代在將項目運作上市拿到佣金後，短時間跳槽的現象已是越來越普遍，但在目前的現行制度之下，證監會並未對於保薦代表離職後的責任歸屬作出清晰明確的劃分，上市公司的保代離職也是顯得相當隨意。因此，對於公司上市首年業績下滑幅度超過50%的紅線情況，離職後的保代是否應受責罰最終也難以判定。這最終不可避免出現這樣的情況：一些通過過度包裝上市成功的公司的保代為躲過到時業績下滑的責罰，已選擇在首年業績披露前一走了之。值得一提的是，近年來因業績下滑而保代真正遭受到責罰的，僅有科冕木業一家公司的保代而已。事實上，保代躲過監管的業績罰考，除了提前離職，偶爾也會出現上市公司“與狼共舞”，精準做賬，讓保代最終躲過一劫。