本報訊(記者杜敏)“今年宏觀經濟二季度或為最低點，三四季度將略有回升，短期形勢並不悲觀。2015年之前，投資者應輕資産重負債。短期來看，今年年內房地産沒有整體性機會，相反A股市場則具有投資優勢，看好公用事業類和包括商業銀行在內的金融股。”在上週六舉行的“星展銀行2012豐盛之旅財富論壇”上，知名經濟學家、北京師範大學金融研究中心教授鐘偉快人快語，為投資者詳細解讀了2012年的“淘金”策略。

　　論宏觀：未來三五年不必悲觀

　　“中國經濟長期不樂觀，但短期並不悲觀。”對於中國經濟的未來走勢，鐘偉發表了自己的謹慎看法。

　　“從長期來看，全球化開放時代漸漸過去了，發達國家貿易保護主義顯著增強，使得中國外向型增長道路艱難。但從短期看，未來三五年內對中國經濟都不必悲觀。預計2012年的經濟運行二季度或為最低點，三、四季度略有回升，其中二、三、四季度同比增長都在8%以上。此外，今年通脹可能超預期，預計六七月份為年內最低，但不會低於3%。因此，年內人民銀行降息的機會較小。”

　　論投資：三年內輕資産重負債

　　在鐘偉看來，年內A股或呈現“M”形走勢，未來三五年不看好股市投資機會。“值得投資者注意的是，宏觀經濟增長的放緩意味著上市公司的成長性也放緩；通脹水平的上升則意味著市場的無風險回報水平上升，股票市場的靜態估值將下降。上述兩方面因素，決定了未來三五年A股估值中樞緩緩向下，6000點還非常遙遠。”

　　與此同時，鐘偉還提出了“四個三年”的投資策略。“第一個三年是從現在到2015年，在人民幣溫和升值和貨幣供應量增速較快的背景下，投資者應輕資産重負債，高杠桿是獲得財富的重要方式；第二個三年應重資産輕負債，因為屆時宏觀經濟‘十二五’轉型基本告一段落，人民幣匯率能否穩定升值暫不確定，投資者可增加外幣類資産配置；第三個三年投資者應考慮境內資産和境外資産相對均衡的配置。”

　　上周部分銀行首套房貸利率8.5折重現的消息，使得地産板塊持續強勢上漲，有分析人士認為房地産“小陽春”已出現。但在鐘偉看來，房地産投資的機會並不是很好，今年到明年上半年都沒有整體性機會，僅部分大城市核心區的寫字樓、商鋪或存在一些結構性機會。