王志成畫

　　焦點訪談

　　主持人：羊城晚報記者韓平

　　嘉賓：

　　景順長城能源基建基金經理余廣

　　金鷹核心資源擬任基金經理馮文光

　　華富基金理財培訓師李曄

　　為何多方佔據上風？

　　羊城晚報：本週，先有CPI超預期反彈，市場擔心貨幣緊縮政策持續，後有GDP數據超預期下滑，市場一度應聲而下。不過，在金融改革的大旗之下，多方奮勇前進，一舉突破60日均線，站上了半年線的高峰。為何這次空方未能借助經濟層面的不利數據大肆進攻，反而讓多方佔據了上風了呢？

　　余廣：CPI反彈以及經濟增速下滑，這些不利的因素在3月底的下跌中已經有了較為充分的反應。目前市場更多地認為就算貨幣政策不放鬆，但也不太可能再收緊。而溫總理有關金融改革講話後，各地推出的政策顯示創新節奏快於預期。因此市場下跌空間有限，在受益板塊的帶動下走出反彈行情也很正常。

　　馮文光：隨著天氣轉暖、供應增加，CPI總體下行的趨勢不會改變。CPI的反彈擠壓了貨幣政策調控的空間，貨幣政策的放鬆或低於此前市場預期。但通過存貸比的變化來增加貨幣供應量的可能性較大。如果CPI回落到3%以下，降息還是有可能的。因此空方的底氣不足。

　　李曄：雖然昨日公佈的一季度GDP同比增8.1%，創三年新低，也略低於市場此前的預期，但自去年底開始，對宏觀經濟回落的總趨勢投資者已早有預期。隨著經濟增速的回落，多方預計二季度政策調控將由控通脹向穩增長轉變，3月份公佈的貨幣投放增幅較大。另外，近期溫州與深圳的金融改革措施不斷出臺，也預示著金融市場一輪對新興産業的支持、對經濟轉型推動的起步。如此制度性的利好，令市場高度興奮。

　　地産板塊有無後勁？

　　羊城晚報：一個值得關注現象是，同樣都是金融改革，溫州金融改革引爆的是小貸板塊、信託概念股的走強，而深圳金融改革的受益方卻似乎是房地産。對於這一權重板塊，市場歷來非常關心，在溫家寶總理多次強調調控不動搖的情況下，地産板塊的上漲是否會曇花一現呢？

　　余廣：在流動性過剩的情況下，房價不可能長期低迷。更何況房價的下跌和公司的盈利是兩回事，不同的房價環境，企業會有不同的經營方法，關鍵的因素是看企業是不是夠優秀，是不是在什麼樣的環境下都能做好。

　　馮文光：這次深圳市擬出臺的政策中明確支持住房“剛需”，多家銀行放鬆首套房利率優惠，加上3月份房地産市場成交量有所回升，使地産板塊獲得市場青睞。只要政策不出現更緊的情況，隨著銷售量進一步回升以及市場流動性的放鬆，地産板塊還有結構性的機會。

　　李曄：單純從價格趨勢上來看，在近年居民收入不斷增長及高通脹的大背景下，相對穩定的名義房價已經意味著實際房價的下跌。因此房價絕對價格的變化不會太大。另外，從房地産行業板塊來看，持續的行業不景氣，加速了房地産行業的整合與轉型。上市公司比非上市企業在經營、融資等方面更具優勢，在産業整合和轉型中，房地産上市公司的機遇將會更加明顯。

　　韓平