“在IPO管理辦法沒有修訂之前，創業板發審會委員還只能按照持續盈利的規定要求企業。”昨天，證監會有關負責人對第一財經日報《財商》記者表示。根據剛剛公佈的2011年創業板被否企業分析報告，八成被否企業都是在持續盈利能力上栽了跟頭。

　　證監會週五通報了去年創業板發審會未通過企業的情況：去年創業板發審會共審核IPO企業134家，其中通過企業112家，佔比83.58%。22家企業未獲通過，其中18家因持續盈利能力存在問題，在未通過企業中佔81.82%。

　　上述18家企業的持續盈利問題主要體現為：申請人經營模式、産品或服務的品種結構發生重大變化，所處行業的經營環境發生重大變化、營業收入對關聯方或有重大不確定性的客戶存在重大依賴，或者存在其他可能構成重大不利影響的情形等。

　　另外，還有3家企業存在規範運作問題，2家企業存在財務會計基礎工作不規範，3家企業存在獨立性不足。

　　證監會向本報提供的分析報告用案例分析的方式説明了持續盈利問題的四種類型。

　　某企業原先主要從事棉花加工和種子銷售，但是2009年和2010年相繼出售了兩家棉花加工子公司，另一方面，該企業連續三年代銷種子的比例逐年上升。創業板發審會認為該企業的産品結構已經發生重大變化，並對持續盈利能力構成了重大不利影響。

　　另一家企業生産的是添加在汽油中的抗爆劑，這種産品含鉛，而國家歷年不斷大幅下調國家標準中汽油的鉛含量。這就屬於企業經營環境發生重大變化的情形。

　　某公司的第三大股東是其主要客戶的全資子公司。從2009年以來，該公司對該主要客戶的銷售逐年增加，其主營業務中焊接機器人的銷售額在2010年增長8758萬元，且全部來自於對該主要客戶及其關聯方的銷售。顯然，該公司的成長性嚴重依賴於該主要客戶，並且該客戶又間接在該公司持股，影響公司的獨立性。

　　影響持續盈利能力的因素還包括其他一些情形。如某公司報告期內應收賬款餘額持續增長，且佔資産總額的比例較高；同時，主要産品飼用複合酶銷售持續下降，飼用植酸酶産品銷售增長存在不確定性。

　　2009年8月以來，創業板發審會共審核376家企業，62家未通過，佔比16.49%。同時，截止到去年年底，創業板設立以來共受理首發企業645家，其中86家已撤回並終止審查。如果把這86家企業計算在內，則創業板設立以來創業板發審會履行審核程序及已經終止審查的企業共462家，其中審核未通過以及撤回並終止審查的企業共148家，合計佔比為32.03%。