原油價格出現回落跡象使得國內商品表現弱勢，然而黃金卻逆勢上揚，且後市重拾升勢的概率較大，預計國際金價年內高點會在2100-2200美元/盎司之間，且出現于下半年的概率較大。

　　首先，從去年9月份創下1920美元的歷史高點之後，國際金價就開始了至今已有7個多月的調整。此次調整主要分為三個階段：第一階段是從最高點跌至1550美元附近。這一階段的下跌主要是去泡沫的過程。黃金此前的連續拉升使得其價格存有較大泡沫，交易所為了控制風險也採取了一定措施，連續兩次提高交易保證金使得那些杠桿較大的多頭被動平倉，黃金也因此創下了金融危機見底以來最大單周跌幅。

　　第二階段是由1800美元跌至1520美元附近，這一方面是因為債務危機使得各國政府及各大金融機構的信用都大不如前，不少手握現金的金融機構不敢輕易將錢貸出，從而使得市場的流動性出現了問題。特別是美元的流動性，這一點可從美元三個月LIBOR上得到印證，這一指標在短短半年間上漲了近140%。稀缺美元成為市場的香餑餑，美元指數也因此展開一波中期反彈，4個月內漲幅接近11%。這是黃金此輪下跌最為關鍵的原因。另一方面，隨著債務危機的不斷發酵，部分金融機構為了籌集資金不得不拋售部分資産，目前正處於10年高點的黃金無疑是理想的拋售標的之一。

　　第三階段是由1792美元跌至1610美元附近，主要原因是強勁的美國經濟數據使得市場對美聯儲推出第三輪量化寬鬆政策（QE3）的預期下降。

　　對於後市而言，打壓黃金走勢的主要動因可能存在兩個方面：

　　首先是美元後市下跌概率較大。此前美元表現強勢的主要原因有兩點：其一是歐債危機引發的美元流動性緊缺；其二是美國經濟加速復蘇。最近這兩個方面都已發生變化。從美元LIBOR這一指標上可以看到，去年下半年美元上漲主要得益於美元LIBOR的上升，但最近這一情況已出現變化，美元LIBOR在進入2012年之後就開始拐頭向下。另外，糟糕的3月非農就業數據也顯示出美國經濟的復蘇低於此前預期，甚至不排除再次重蹈2010年和2011年的覆轍──當時就業增長在年初開了一個好頭後，因政府債務、能源價格及自然災害帶來的擔憂而隨即掉頭下行。而這無疑會推升市場對美聯儲推出第三輪量化寬鬆政策的預期，從而打壓美元。

　　其次，印度佛陀滿月節來臨以及珠寶商罷工結束將會提升黃金的實物需求。4月24日是印度佛陀滿月節（Akshaya Tritiya），這一節日是印度傳統吉日之一。在這一天購買黃金是一項古老的傳統，象徵著希望和興旺發達。與此同時，印度珠寶商也于上週六(4月7日)結束了為期三周的罷工，此前積累的需求將在近期釋放出來，這無疑會給金價提供堅實的支撐。