南方基金日前發佈了二季度投資策略報告。報告分析，今年市場主基調已經由去年的下跌轉向反彈，全年來看，上證指數有望收復去年的失地。投資策略上，短期內市場仍將維持震蕩走勢，等待更多的政策利好信號和流動性進一步改善，才能迎來第二波反彈。二季度南方基金建議重點配置品牌消費品、先進製造業等行業。

　　國內經濟：經濟增速仍處探底過程 政策放鬆力度低於預期

　　南方基金二季度策略報告認為，當前國內經濟增速出現下滑。今年前兩月,我國新增貸款規模低於預期，顯然不是因為銀行缺少貸款額度，而是企業預計到經濟增速仍在放緩，不敢輕易擴大産能,反映了實際貸款需求不足。預計未來幾個月，我國經濟增速仍在探底過程中，下半年有望逐步回升。

　　政策方面，南方基金認為央行實行一年多的緊縮政策轉向適度寬鬆的貨幣政策，但宏觀調控對經濟的作用受到各種“擠出效應”和時滯等影響可能大打折扣。此外，由於歐債危機近期呈現逐步緩解的趨勢，加上歐美寬鬆貨幣政策和美國經濟溫和復蘇，使得國內出口下行的壓力減小、輸入性通脹壓力抬頭以及資金回流中國，央行政策放鬆的力度低於預期。

　　全球經濟： 美國經濟數據向好 歐債危機形勢緩解

　　放眼全球經濟，南方基金認為美國經濟數據總體來説繼續向好，但歐元區經濟下滑趨勢明顯，甚至有較大可能陷入衰退。不過，南方基金表示歐債危機失控的可能性較小，歐盟對於債務問題國家仍有較強控制力，歐債危機最終更可能會通過漫長的談判慢慢解決。

　　隨著歐元區危機的緩解和美國經濟表現好于預期，投資者的風險偏好有很大程度的回升。全球股市從去年第四季度開始反彈以來，上漲的趨勢仍在繼續。全球的信貸市場也有較大幅度的修復，隨著歐央行加大對於歐洲銀行流動性的支持和全球央行普遍寬鬆貨幣政策，信貸市場的復蘇有望持續。

　　市場展望：反彈格局未變 上證指數有望收復去年失地

　　對於短期市場，南方基金維持謹慎態度，“隨著資金需求的減弱，資金成本被動下降有望在短期內為市場帶來正面推動，但隨著經濟數據的逐步公佈，市場對於經濟回升和政策放鬆的預期落空，將會對市場産生壓力。”

　　中期來看，南方認為反彈格局沒有改變，目前上證指數已經有效突破去年形成的下降通道，在一段時間調整之後，有望重拾升勢。

　　去年底南方基金髮布的2012年度投資策略報告就明確指出，政策放鬆可能超預期，市場拐點出現，今年以來的走勢驗證了此前的判斷。2012年，市場主基調已經由去年的下跌轉向反彈，全年來看，上證指數有望收復去年的失地。

　　投資策略：重點配置品牌消費品、先進製造業

　　投資策略方面，南方基金認為隨著經濟數據的逐步披露，市場進入預期驗證的階段。目前經濟呈現出季節性的回升特徵，其可持續性還有待驗證。短期內市場仍將維持震蕩走勢，等待更多的政策利好信號和流動性進一步改善，才能迎來第二波反彈。

　　從行業來看，南方建議二季度重點配置品牌消費品、先進製造業等。

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