今年1月份以來的上漲僅持續了兩個月便戛然而止，進入3月份，大盤重新開始了下跌之路。儘管上交所已將“銅牛”搬到屋外，但投資者對A股能否重啟牛市依然沒有信心，那麼A股目前到底處於什麼樣的階段？投資者能否在今年內再睹牛顏呢？金百靈投資首席策略分析師秦洪昨天做客財經茶座。

　　記者：中國股市未來幾年內具備重啟牛市的基礎嗎？

　　秦洪：我覺得未來幾年內A股出現牛市的可能性非常小，原因有幾個方面：首先，雖然去年的經濟數據還算不錯，但應該看到，中國經濟已經進入了轉型期，中國的低成本優勢面臨衝擊，出口形勢不容樂觀，貿易順差連續幾個月出現大幅回落。而國內消費方面也因為通脹和房地産市場調控而增長有限。一方面是傳統産業的停滯，另一方面，目前還看不到新的增長引擎，如新能源、物聯網等之前的熱門産業現在看來都只停留于概念層次，離規模化應用還有很大距離。美國在金融危機後出現了手機職能産業的變革潮，蘋果公司成為新産業變革的龍頭，而中國只能跟隨他們分一點羹。

　　記者：如果如您所説，在這種階段，中國股市會如何表現？近期管理層推出了一系列制度性改革會不會支持A股出現波段性行情？

　　秦洪：制度性改革是好的，應該得到肯定，但任何改革都會付出代價，股市也會出現改革帶來的陣痛。比如證監會打擊新股炒作，其實就是降低新股上市的抽血效應，本來市場裏資金就不夠，大家看打新賺錢就都去打新了，那二級市場更不要指望漲了。但是市場對資金的需求太大了，現在滬市成交量只有600多億，很難拉動指數。所以大家都去炒小盤股和ST股了，這是市場的自然選擇，大家都想賺錢。

　　既然指數拉不動，而小盤股炒作又被限制和打擊，所以大家都沒有方向，再加上經濟形勢不明朗，擴容壓力持續加大，我覺得未來兩年A股會像2004年和2005年那樣，大量垃圾股殺跌，中小盤股要出現大規模價值回歸，A股最終會“港股化”，很多股票從10多塊跌到1塊多會很普遍。這並不是説大盤也要大幅下跌，那時候大盤股還很少，現在銀行、地産、煤炭、機械等板塊估值已很低了，而且都是大盤股，不會讓指數大跌的。

　　記者：有消息稱近期央行會微調貨幣政策甚至降息，您認為近期流動性會不會放鬆，股市會不會因此重新走強？

　　秦洪：目前的經濟形勢的確很複雜，管理層也很矛盾，但之前溫總理已説會對貨幣政策進行微調，所以説短期內稍微放鬆的可能性是有的，但幅度不會太大，比如可能會採取非對稱降息，降低銀行存貸款息差，但更多的會採用下調存準率的方式，這種方式對股市直接影響不會很大。之所以管理層對放鬆流動性很慎重，是因為通脹壓力特別是樓市調控的壓力還很大，2009年以來房價大幅上漲實際上就是流動性推上去的，這一次不能再重蹈覆轍了。在這個前提下，股市也很難有大的表現，但也不要過分悲觀，前面説了，大盤藍籌股的估值已很低，2000點已是極限下跌位置了。