本報記者 劉國鋒

　　錫業股份（000960）2011年以91.88%的凈利潤同比增幅向市場交上亮麗年報。然而今年一季度開始的錫價下滑使市場對這份成績單反映平淡。業內專家對中國證券報記者表示，錫業股份作為行業龍頭企業，資源儲備豐富，目前錫價較去年高位有較大幅度回落，導致公司一季度業績下滑超出市場預期，雖然業內對中長期錫價持樂觀態度，但從全年來看，錫業股份業績將受制于全球經濟復蘇進程。

　　量價齊升助增去年業績

　　2011年業績報告顯示，錫業股份在當期實現營業總收入128.42億元，同比增長38.57%，歸屬於上市公司股東的凈利潤增幅高達91.88%，為7.03億元，基本每股收益0.7757元。若扣除非經常性損益，歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增幅達120.78%，在有色金屬企業2011年業績中表現出色。

　　LME的數據顯示，2011年錫現貨全年平均價格為25998美元/噸，同比增長27.39%。産品銷量增長和價格提升是推動錫業股份業績提升的主要因素。據介紹，公司2011年完成有色金屬總産量14.28萬噸，同比增長60.93%，完成錫化工産品和錫材産品分別達1.42萬噸和1.80萬噸，同比分別減少7.46%和增長6.53%。去年上半年以來錫價的上漲大幅提振公司業績。

　　在錫業股份六大類有色金屬産品中，錫錠、錫材和錫化工産品營業收入佔比達78.38%，毛利率均提升較快，比去年分別增長3.86%、4.64%和9.00%，而鉛産品毛利率為-25.16%，顯示出錫價對業績的決定作用。公司表示，2012年將實現有色金屬總産量22萬噸，其中錫産品産量6.8萬噸，鉛産品9.2萬噸，銅産品6萬噸。

　　錫價下跌考驗今年表現

　　生意社數據顯示，目前國內錫錠價格約為17萬元/噸，在2月初出現快速提升後再次回落到接近2012年年初的水平，較去年同期出現大幅下滑。

　　錫價走低對錫業股份一季度業績的打擊已經浮現，公司3月底發佈公告預計，今年1-3月份實現盈利約3700萬-4500萬元，較去年同期驟降75%-80%。

　　多位券商行業研究員稱超出市場預期。華創證券有色金屬行業研究員李遊對中國證券報記者表示，今年錫業股份的業績表現將依賴於錫價走勢。據介紹，錫業股份佔國內錫供給量的30%以上，未來幾年全球錫需求量將保持3%左右的增長，在有色金屬行業中較強。

　　華泰聯合證券研究表示，從行業基本面看，今年一季度由於國內外價差的原因，精錫進口較多，但下游需求依然不旺，預計這一狀況在二季度隨著下游開工率的季節恢復有望有所改善。但外圍經濟整體偏弱，預計需求同比下滑將是大概率事件。廣西華錫集團股份有限公司一位營銷經理10日對中國證券報記者稱，最近錫價表現平穩，與去年相比外圍企業庫存量較大。

　　在此背景下，錫業股份的資源優勢被看好。目前，中國和印尼是全球最大的錫礦和精煉錫生産國，全球錫資源儲量逐年下降。有券商研究員稱，錫業股份産品將向深加工産品發展，附加值較高的有機錫化工産品比重將逐步增加。