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3月CPI數據披露 I短期反彈不可怕 可怕的是沒信心

發佈時間:2012年04月10日 17:38 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  同比上漲3.6%,這是昨日國家統計局公佈的3月份CPI數據。與此同時,3月份PPI同比下降0.3%,環比上漲0.3%,這是自2009年11月之後再次呈現負增長,同時也是最為擔憂的,因為這和當前工業增速下滑、利潤下降相輔相成。

  通過這些數據,有人對目前國內物價回落趨勢能否持續的擔心重新抬頭。對於這種擔心,筆者認為沒必要。因為3月份CPI3.6%的漲幅,是由幾方面的原因造成的,但最主要的還是食品價格的上漲。

  我們看到,在推動3月CPI上漲的主要因素中,食品價格漲幅尤其是生鮮食品價格超預期。就非食品價格而言,環比上漲0.2%,漲幅高於歷史同期,反映了國家推進要素價格改革對CPI的影響。而2月份的CPI的大幅下降有其特殊性,主要是食品價格同比漲幅因雙節影響大幅下降,且CPI同比翹尾因素下降了1.2個百分點,因此,與前幾個月相比,3月份的CPI同比走勢仍處於下行通道當中。

  筆者覺得,3月份CPI反彈更多是季節因素導致,因此短期反彈不改年內回落趨勢。而推動CPI上漲的食品價格,如蔬菜,隨著春季氣溫回升、天氣好轉後其價格將有所回落。因此,短期擾動因素不會改變全年物價整體下行的趨勢。

  在需求回落、流動性得到控制以及房價得到控制的情況下,通貨膨脹不是問題。

  此外,還有一個因素也必須的考慮,就是3月20日國家發改委上調了今年年內的第二次成品油價格,使得國內油價創出歷史新高,這也就增加了食品的運輸成本,因此,出現反彈也不屬意外。

  由於對當前通貨膨脹擔心的理由之一是擔心輸入性通脹,而這首先反映在PPI上。國家統計局的數據顯示,3月份PPI下跌0.3%,跌幅較大。3月份環比上漲0.3%,也低於歷史均均值。這樣的數據顯示,目前輸入型通貨膨脹壓力並不明顯。

  在CPI同比上漲3.6%的情況下,貨幣政策是否會有所動作?筆者認為,貨幣政策變化主要取決於物價的未來預期。正如中央財經大學證券期貨研究所所長賀強所言,如果擔心四月份CPI延續三月份的反彈,那麼短期預期的貨幣政策就不會馬上推出。如果三月份反彈以後蔬菜供給好轉,物價可能回落,預期的降準還是有可能推出。

  在CPI的影響下,昨日兩市快速走低,滬指下探五日線後有所企穩。截至收盤,滬指報2285.78點,跌0.90%;深成指報9710.91點,跌0.77%。CPI3.6%的漲幅是昨日市場下跌的唯一的“洪水猛獸”?對此,有分析認為是由三大因素造成的,其中,3月PPI同比降0.3%,成為2009年12月來首次負增長,造成了市場人氣的恐慌。同時,還包括本週兩市解禁266億元以及一季度北京新房成交量創近五年新低。

  CPI短期反彈,不可怕。可怕的是信心的喪失。因此,在目前的情況下,筆者認為要著重解決的問題已經不是通脹問題,而是提振投資者信心,這才是最重要的。

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