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　　龍玲

　　美國勞工部上週五公佈的數據顯示，美國3月季調後非農就業人口增加12萬人，預期為增加20.3萬人。而美元指數迅速跳水，歐元兌美元突破1.31水平，預計週一黃金將迎來上漲。

　　QE3預期升溫

　　目前美國的核心物價指數一直在2%的控制目標以內。3月13日的會議上，大多數與會者預計，原油與汽油價格上漲帶來的短期影響過後，通脹將低於2%。這表明美聯儲對於通脹並不擔憂，貨幣政策將更為集中在就業市場的復蘇上。

　　同時，高盛研究表明，暖冬對就業增長或有提振作用。截至2月份，氣溫高於季節水平已令非農就業人數增加7萬—10萬人，這一提振作用的“償還”效應可能會拖累3、4月的就業增長。如果就業數據接連出現下滑，市場對QE3的預期也將再度升溫。

　　從美國長期國債收益率的反應看來，由於伯南克2月29日和3月1日在參眾兩院作證時都避免提及寬鬆政策，導致市場對QE3的預期減弱，美國十年期國債收益率從3月6日起開始上行，最高漲幅達到43個基點。但在3月非農就業數據公佈之後，國債收益率當日大幅下行12個基點，表明市場對QE3的預期已顯著升溫。

　　經濟復蘇仍存反復

　　國際金價上週二、三接連下挫共計超過50美元，其導火索是美聯儲發佈的3月13日貨幣政策會議紀要。紀要顯示，在美國經濟復蘇出現積極信號的背景下，美聯儲決策層對推出下一輪量化寬鬆貨幣政策的支持度下滑。筆者認為，美國經濟復蘇的持續性有待觀察。

　　印度需求恢復支撐金價

　　印度財長慕克吉曾表示，政府將從2012/2013財年度起，向無品牌珠寶徵收1%的消費稅，並將黃金與鉑金進口關稅提高一倍至4%，這一決議直接導致持續21天的印度珠寶商罷工。匯豐銀行估算，由於罷工減少的黃金銷售量約為12萬盎司/天。

　　不過，4月6日，印度政府部門已保證將考慮放棄徵收非品牌黃金首飾消費稅，印度珠寶商暫停了有史以來最長的全國性罷工。由於3月份印度的實物需求受到了抑制，預計在4月珠寶商結束罷工之後，需求將有一定程度的復蘇。作為黃金需求最大的國家，印度需求恢復將支撐金價。

　　綜上所述，QE3預期升溫，加上印度受到珠寶商罷工影響而壓制的需求有望得到復蘇，預計近期金價將探底回升。

　　(作者單位：興業期貨)