現在上市公司年報披露處於高峰期，每天拿到幾家證券類報紙都是厚厚的一摞，有的多達一百多頁。這麼多年報，投資者很難都看仔細，只好抓重點，公司分紅如何成為當然的選項。

　　事實上，上市公司如何分紅，一直很糾結。

　　照説，公司如何分紅由股東説了算。董事會先提出分配預案，然後股東大會進行表決。分或不分，分多少，主要看怎樣對投資者最有利。從原理上講，如果公司處於高速增長期，資金留在公司能為投資者賺取更多的利潤，那就不該分紅；如果公司處於成熟發展階段，對資金的需求不那麼迫切，那就應該分紅，把錢分給投資者，由投資者自行決定錢的用途。這個原理在全世界投資界得到公認。

　　但在當下，這事辦起來有點變味。由於股權結構特殊，由於公司治理結構不完善，還由於資本市場不成熟，我國許多上市公司現金分紅很吝嗇，能不分紅就不分紅，該分紅也不分紅。投資者憤怒地稱這類上市公司為“鐵公雞”──一毛不拔。為什麼許多公司不願意現金分紅呢？一個原因是，這樣做對公司管理層有利。不分紅，錢留在上市公司裏，管理層可支配的資金就多。這些資金的利用效率可能不高，但通常不會完全沒有效率，有點效率就會增加點利潤。資金效率低下，對把錢留在上市公司的股東肯定不利，但對公司管理層卻可能有利。還有，不現金分紅，管理層的經營壓力就會小很多。

　　監管部門的態度很明確，鼓勵上市公司分紅。為了改變上市公司不願意分紅的局面，監管部門連續推出了類似強制分紅的措施，先是將公司分紅與再融資挂鉤，分紅達不到要求將影響再融資；再是將分紅與首次募資挂鉤，要求在招股説明書中明確分紅政策。這些措施出發點很好，但爭論很大，效果如何也有待觀察。

　　就説將分紅與再融資挂鉤吧，這明顯是一個悖論。如果企業急需資金，為什麼要分紅？道理上講不通。如果分紅給股東點小錢，又以此為條件從股東口袋裏掏出更多的錢，這對股東有利還是有害？答案是：有害！為什麼？因為按著稅則，上市公司給投資者分紅要繳稅，原來繳20%，後來減輕了繳10%。這一進一齣，投資者的利益是受到損害的。

　　這樣看，鼓勵上市公司分紅，就應該取消上市公司股息紅利所得稅。目前有關部門正醞釀結構性減稅，由此取消上市公司股息紅利所得稅的呼聲越來越高，一個理由是，紅利所得稅屬於重復徵稅，因為公司的凈利潤是稅後利潤，已經徵過一次稅了。現在國家財力強大了，能不徵的稅就不要再徵了。

　　中國證監會主席郭樹清前不久表示，監管部門正就資本市場稅率和有關部門溝通。涉及資本市場的稅率主要有兩個，一個是交易印花稅，一個是股息紅利所得稅。從支持資本市場持續穩定發展、切實鼓勵上市公司分紅的角度看，我們期待上市公司股息紅利所得稅早日取消。