□金證券記者胡春春

　　昨日，長盛同慶可分離交易基金開始停牌，這一舉動意味著事關“同慶轉型”的基金持有人大會召開在即。

　　此前，《金證券》記者連續報道了《長盛基金公關機構強阻“贖回潮”》、《機構再現大宗交易平臺拋售同慶A》引發機構和投資人強烈關注。昨日，《金證券》記者梳理長盛同慶2010年-2011年度報告發現，一年多來中國人壽、中國平安以及中英人壽三家險資持有的同慶份額比例大幅下降，而上市基金前十名持有人中僅有“摩根士丹利”一家在小幅增加持有份額。

　　券商方面研究員認為，轉型後同慶吸引力十分有限，高達118億元的規模縮減或已成定局。

　　三家險資持有份額下降

　　長盛同慶成立以來，保險資金一直是其最大的機構投資者。

　　長盛同慶2010年年報顯示，報告期內長盛同慶A前十名持有人中，中國人壽保險股份有限公司持有份額佔比18.69%，中國人壽保險(集團)公司持有份額佔比11%，中國平安保險集團自有資金持有份額佔比8.06%，中英人壽保險持有份額佔比2.74%。

　　然而，2011年年報顯示，截至2011年年底，中國人壽保險股份有限公司持有份額佔比9.25%，中英人壽保險持有份額佔比1.92%，中國平安保險集團自有資金未進入前十名持有人榜單。

　　更為細緻的數據顯示，2010年結束之時，機構持有人持有同慶A佔總份額比例為93.97%，持有同慶B佔比51.62%，但到2011年第，機構持有同慶A佔總份額比例下降到67.51%，持有同慶B佔比為53.17%。

　　轉型後同慶A最受影響

　　機構持有同慶份額的下降並非毫無緣由，越來越近的到期轉型時間或是根本原因。

　　事實上，市場間其他投資人對於轉型中的同慶A也十分“敏感”。過去三個月，大宗交易平臺上同慶A出現21次交易記錄，交易額接近3個億。

　　“同慶A的交易如此活躍主要是因為到期轉型對A份額持有人的影響比較大。”浙商證券分級基金研究員邱小平表示。

　　按長盛方面的公告，如果轉型獲得基金持有人大會通過，A份額到期後將轉為長盛同慶800的基礎份額，這中間將有5天的贖回期，如果不贖回其份額將自動分拆為場內的兩類份額，相當於讓同慶A的持有人在轉型後持有中證800的指數，這與同慶A原有持有人的風險偏好不匹配。雖然他們可以選擇在場內賣掉長盛同慶800的B類份額，卻改變了其原有的投資規模，而在賣掉B類份額的過程中由於流動性問題及價格波動等因素，投資人仍面臨相當大的風險。

　　“A份額持有者都是低風險的投資者，機構持有者也都以保險、企業年金這類無風險的資金為主。”華寶證券一名研究員補充。

　　保持原有規模很難

　　在市場人士看來，目前長盛同慶過大的規模，即便機構投資者有心“托底”，同慶轉型也面臨著各種困難。好買基金給出數據顯示目前同慶規模為118億，據了解，當前運作最成功的分級基金銀華深證100分級的規模大約為50億元左右，近期新發基金規模大多都在10億之下。

　　“由於市場此前沒有分級基金轉型的先例，所以對於長盛轉型也是仁者見仁智者見智，但是可以肯定的是，長盛想要維持現在的規模很難。”南京本地一家券商分級基金研究員強調。