昨日晚間，東北制藥終於揭開了2011年年報，公司在去年巨虧3.9億元，資金鏈緊張程度“雪上加霜”。

　　年報顯示，2011年，公司實現營業收入38.83億元，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤-3.92億元，分別比2010年下降19.58%和832.96%。公司2011年實現每股收益-1.17元，比2010年下降831.25%。

　　《金證券》記者注意到，截至去年年底，公司資産負債率進一步攀升至70%。“國內VC價格持續低迷，公司經營狀況不斷惡化的情況下，目前股價明顯高估，增發前景不被看好。”興業證券一位行業分析師向《金證券》記者指出。

　　根據年報，截至2011年12月31日，東北制藥資産總額為58.72億元，負債總額為41.23億元，資産負債率為70.21%，比2010年的63%增加了7.21個百分點。

　　經營情況不容樂觀的東北制藥，還面臨整體搬遷的巨大資金缺口。

　　公開資料顯示，2009年9月，瀋陽市鐵西區工業改造指揮部收回了原屬東北制藥的兩個地塊，並對其作出總額10.74億元的土地補償。東北制藥在簽署土地補償協議期間，也拋出了總額超過50億元的整體搬遷計劃。

　　2011年12月9日，東北制藥增發的申請獲得證監會審核通過。定增方案顯示，其募集資金凈額將用於VC原料藥異地改造建設項目、磷黴素系列産品建設工程項目、左卡尼汀系列産品建設工程項目、腦復康建設工程項目、黃連素及中間體胡椒環建設工程項目及卡前列甲酯建設工程項目。

　　按照修訂後的非公開發行預案，本次將定向增發1.5億股，募資24.3億元，發行股份的價格為不低於定價基準日前20個交易日的公司股票交易均價的90%。這意味著，如要求足額募資，則增發價需高於16.2元/股。

　　而東北制藥最新收盤價為7.41元/股，如果考慮到目前股價，公司募集資金總額可能會縮水一半以上。

　　據實地調研東北制藥的券商研究員透露：“董事長劉震明確表示，公司會以完成定向增發工作為重。” 不過，東北制藥的定向增發前途卻不被業內人士看好。“目前VC行業供過於求，行業産能過剩。” 上述興業證券分析師直言。