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華菱鋼鐵業績提升要看行業臉色

發佈時間:2012年04月07日 04:52 | 進入復興論壇 | 來源:中新網 | 手機看視頻


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  華菱鋼鐵(000932)2011年實現扭虧並有微利,主要是湖南省政府給公司補貼了約11億元,公司股票避免被“ST”。

  雖然毛利率有所提升,但公司鋼鐵業務依然有將近10億元的虧損,源頭主要是子公司漣鋼。隨著新的領導班子上任,通過對其管理、採購、銷售渠道進行大刀闊斧的整頓後,漣鋼漸見起色,並於去年三季度實現單季度扭虧為盈。

  從2011年9月以來,全球宏觀經濟低迷,國內投資減速導致需求減少,而出口貿易面臨巨大壓力,鋼鐵價格大幅下跌,鋼鐵企業普遍出現虧損。我們認為,公司業績提升依然取決於行業復蘇。公司針對未來5年而制定的“鳳凰計劃”提到,截至2015年將不會再上大項目。換言之,僅依靠産能的大幅擴張將不會是業績增長的主要因素,在目前的行業背景下,充分利用好現有産能,減低成本才是首要任務。就公司層面來看,還是有潛力可挖的,漣鋼管理改善空間仍然存在,盈利能力相對較強的品種相繼投産等都將有望提升公司盈利能力。

  在行業復蘇背景下,由於公司業績彈性大,應是不錯的投資標的。反之,如果行業基本面改善不大,則公司難以出現超過行業的平均增速。我們預計,公司2012年、2013年的每股收益分別為0.025元和0.108元,維持“中性”評級。

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