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期指技術性回調不可持續

發佈時間:2012年04月02日 14:08 | 進入復興論壇 | 來源:新民網 | 手機看視頻


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  □大地期貨倪官良

  以兩會結束為轉捩點,A股結束連續兩個月的上漲行情,進入技術性回調週期,再加上經濟數據下滑的助推,A股近期陰跌不止,從高位已經回落近10%,回到2月初的水平,之前兩個月的反彈成果只剩下1月份的漲幅,市場空頭氣氛再次升溫。由於本週連續出現跳空低開低走,兩市成交量萎縮至地量水平,顯示下跌市場裏,投資者參與意願不強,人氣的低迷不利於遏止市場跌勢,短期仍有一個尋底和築底的過程。二季度中國宏觀經濟主題是政策維穩與經濟增速下滑的激烈博弈,預計二季度中國人民銀行可能下調2次存款準備金率,政策將加大支持消費的財政支出,經濟增速下滑趨勢的扭轉將在二季度後期出現,中期利多股市。

  從國際大背景來看,導致去年三、四季度全球金融市場連續大幅下跌的因素逐漸消失,首先是全球經濟二次探底的風險已經減弱,雖然歐洲經濟仍存隱患,但美國經濟持續復蘇,無論是失業率還是消費信貸均持續反彈,唯一低迷的房地産市場也在美聯儲若隱若現的QE3預期下,成了政策可以調控的對象,最大經濟體已經走出經濟衰退陰影;其次,主導去年全球金融市場行情的歐債危機已經緩解,隨著希臘第二批援助貸款協議的達成,而8000億歐元的新防火墻即將推出,歐債危機最艱難的時刻已經過去,而意大利、西班牙等國國債利率也從7%左右的高位回落至5%左右,顯示市場的擔憂情緒大幅緩解。總之,無論歐美經濟的二次探底危機,還是歐債危機,都逐漸成為歷史話題,歐美金融市場已經反映了這些基本面變化:道瓊斯等歐美主要股票指數屢創新高,高收益債券的信用價差走低顯示風險情緒減弱,恐慌指數VIX維持在低位。因此,從國際大背景來看,A股的回調得不到國際金融市場的回應,這也是下跌難以持續的一個立腳點。

  最後,從A股和股指期貨本身的信息來看,雖然本輪迴調多次出現盤中大幅跳水的行情,但市場並未出現一邊倒的看空:股指期貨總持倉屢創新高,一度超過7萬手,顯示多頭積極進場;近期主力合約的期現價差維持在15點左右,近月合約的跨月價差維持在10點以上,均處於合理價差的上沿,顯示市場雖然陰跌不斷,但恐慌情緒並不強,本輪迴調更像是一次有組織、合理的回調,區別於去年三、四季度恐慌性下跌,當時的期現價差縮小至0點左右,跨月價差徘徊在5點左右。我們認為本輪迴調幅度已經偏大,後市存在修復需求,另外,技術性回調的出現,對於價值投資者來説,是一次加倉的機會。

  (來源:新民網)

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