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省廣股份(002400) 毛利率提升明顯 估值偏低

發佈時間:2012年04月02日 13:12 | 進入復興論壇 | 來源:中國新聞網 | 手機看視頻


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  公司于3月27日公佈2011年年報,報告期內營業收入為37.17億元,同比增長20.72%,凈利潤為9904萬元,同比增長46.15%,分配方案為每10股轉增3股,同時每10股派發現金2元(含稅)。

  三大業務穩步增長。公司三大業務在2011年處於穩步發展階段,品牌管理業務收入同比增長12%,媒介代理業務收入同比增長20%,自有媒體業務收入同比增長14%,而去年收購的廣州旗幟公司貢獻了3241萬元收入。

  毛利率逐步提高。公司此次凈利潤增長較快,除了收購的廣州旗幟和重慶年度貢獻業績外,最主要是因公司主營業務毛利率提高了1.97%,對於公司37億元的營業收入來説,影響較大。公司三大業務中,媒介代理的毛利率提升較快,上升了2.4%,主要是由於公司收購的重慶年度是屬於買斷式廣告公司,毛利較高,另一方面,隨著公司媒介代理業務集中採購量的增加,公司對媒體的議價能力逐步增強,從而提高了媒介代理業務的毛利率。而品牌管理業務的毛利率增長較小,只增加了0.64%,公司的自有媒體業務毛利率有一定的下滑。

  省外業務拓展有驚喜。公司分地區營業收入中,華北地區業務收入同比增長131%,顯示公司在華北地區的消費品、汽車行業拓展較快,而華南地區和東北地區增長穩定,都在20%左右,但華東地區和華中地區都有不小的同比下滑。

  公司作為國內營銷行業的龍頭,我們看好其未來通過持續收購成為整合營銷傳播集團的願景,預計公司2012年、2013年和2014年的業績分別為:1.00元、1.45元和2.03元;對應當前股價PE分別為:23倍、16倍和11倍,處於傳媒行業估值的中低端,為此首次給予公司“強烈推薦”的評級。 □華創證券 高利

熱詞:

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  • 報告期內