公司于3月27日公佈2011年年報，報告期內營業收入為37.17億元，同比增長20.72%，凈利潤為9904萬元，同比增長46.15%，分配方案為每10股轉增3股，同時每10股派發現金2元(含稅)。

　　三大業務穩步增長。公司三大業務在2011年處於穩步發展階段，品牌管理業務收入同比增長12%，媒介代理業務收入同比增長20%,自有媒體業務收入同比增長14%，而去年收購的廣州旗幟公司貢獻了3241萬元收入。

　　毛利率逐步提高。公司此次凈利潤增長較快，除了收購的廣州旗幟和重慶年度貢獻業績外，最主要是因公司主營業務毛利率提高了1.97%，對於公司37億元的營業收入來説，影響較大。公司三大業務中，媒介代理的毛利率提升較快，上升了2.4%，主要是由於公司收購的重慶年度是屬於買斷式廣告公司，毛利較高，另一方面，隨著公司媒介代理業務集中採購量的增加，公司對媒體的議價能力逐步增強，從而提高了媒介代理業務的毛利率。而品牌管理業務的毛利率增長較小，只增加了0.64%，公司的自有媒體業務毛利率有一定的下滑。

　　省外業務拓展有驚喜。公司分地區營業收入中，華北地區業務收入同比增長131%，顯示公司在華北地區的消費品、汽車行業拓展較快，而華南地區和東北地區增長穩定，都在20%左右，但華東地區和華中地區都有不小的同比下滑。

　　公司作為國內營銷行業的龍頭，我們看好其未來通過持續收購成為整合營銷傳播集團的願景，預計公司2012年、2013年和2014年的業績分別為：1.00元、1.45元和2.03元；對應當前股價PE分別為：23倍、16倍和11倍，處於傳媒行業估值的中低端，為此首次給予公司“強烈推薦”的評級。 □華創證券 高利